项目财务分析

　　1、项目财务分析是贷款项目分析的核心工作。

　　2、财务预测的审查：指对项目可研报告财务评价的基础数据的审查，是项目财务分析的基础性工作

　　①项目的总投资、建设投资、流动资金估算的审查

　　A、项目总投资由建设投资(工程费用、工程其他费用、预备费)、流动资金、投资方向调节税和建设期利息

　　B、审查建设投资估算：贷款项目评估的投资估算一般应采用综合指标估算法进行估算

　　C、流动资金估算方法有比例系数法、资产负债表法、分项详细估算法(通常采用，具体公式见p242)等

　　D、建设资金和流动资金分年使用计划

　　②固定资产、无形资产、递延资产原值确定的审查及其折旧和摊销办法的审查

　　A、固定资产原值的确定原则：

　　a购入的固定资产按照购买价加上支付的运输费、保险费、包装费、安装成本和缴纳的税金确定;b自行建造的固定资产，按照建造过程中发生的全部实际支出确定;c投资者投入的固定资产，按资产评估确认或合同协议确定的价值人账;d融资租入的固定资产，按照租赁合同确定的价款加上运输费、保险费、安装调试费等确定。

　　B、无形资产、递延资产原值的确定：

　　a无形资产是指企业长期使用但没有实物形态的资产，包括土地使用权、专利权、商标权、商誉等;b递延资产指不能计人当期损益，应当在以后年度内分期摊销的各项费用，包括开办费和以经营租赁租人的固定资产改良支出等，递延资产按实际发生值计算。

　　C、固定资产折旧方法与无形资产、递延资产摊销方法

　　★平均年限法的固定资产折旧计算公式：

　　固定资产年折旧率=(1-预计的净残值率)×100%÷折旧年限，预计净残值率一般取3%-5%

　　固定资产年折旧额=固定资产原值×年折旧率

　　★快速折旧法：双倍余额递减法和年数总和法。

　　双倍余额递减法：

　　年折旧率=2/折旧年限

　　年折旧额=固定资产账面净值×年折旧率

　　在固定资产折旧到期前两年，要将固定资产账面净值扣除预计的残值后的净额平均摊销。

　　年数总和法：

　　年折旧率=(折旧年限-已使用年限)折旧年限×(1+折旧年限)÷2

　　年折旧额=(固定资产原值-预计净残值)×年折旧率

　　★无形资产、递延资产根据其原值采用平均年限法分期摊销，无形资产规定有效期限的，按规定期限平均摊销;没有规定使用期限的，按预计使用期限或者不少于10年的期限平均摊销。开办费在项目投产后按不短于5年的期限平均摊销。

　　③成本的审查：除了审查项目是否核算生产经营成本外，还要重点审查成本计算中原辅材料、包装物、燃料动力的单耗、单价的取值是否有理、有据。

　　A、总成本

　　总成本=制造成本+管理费用+财务费用+销售费用

　　制造成本=直接材料+直接工资+其他直接费用+制造费(包括折旧费、修理费、其他费用)

　　管理费用=公司经费+咨询审计费+技术转让费+无效资产与递延资产摊销+业务招待费+坏账损失+其他

　　财务费用：经营期汇兑净损失+利息净支出+金融机构手续费+其他

　　销售费用：运输、装卸包装费+广告费、销售服务费+差旅费、办公费+其他

　　B、经营成本

　　经营成本=总成本-折旧费-维简费-无形资产、递延资产摊销费-利息支出

　　④销售收入审查：就工业企业而言，产品销售收入包括销售产成品、自制半成品和工业性劳务等取得的收入;销售收入的审查主要审查产量和单价的取值是否合理。

　　⑤税金的审查：包括项目所涉及的税种是否都已计算;计算公式是否正确;所采用的税率是否符合现行规定;从以上法定利润分配顺序可以看出，企业税后利润必须先用于法定盈余公积金和公益金，然后才能用于还贷。

　　3、项目现金流量分析

　　①现金流量分析是根据项目在计算期(包括建设期和经营期)内各年的现金流入和流出，通过现金流量表计算各项静态和动态评价指标，用于反映项目的获利能力和还款能力。

　　②根据投资计算基础的不同，现金流量表主要分为全部投资现金流量表、自有资金现金流量表。

　　4、项目盈利能力分析

　　①财务内部收益率：使项目在计算期内各年净现金流量累计净现值等于零时的折现率;~动态指标

　　②财务净现值：指项目按照基准收益率或根据项目的实际情况设定的折现率，将各年的净现金流量折现到建设起点(建设期初)的现值之和;财务净现值大于零，表明项目的获利能力超过基准收益率或设定收益率;~动态指标

　　③净现值率：净现值率也即项目的净现值与总投资现值之比;净现值就越大，项目的效益就越好;

　　④投资回收期(返本年限)：指用项目净收益抵偿项目全部投资所需时间，是项目在财务投资回收能力方面的主要评价指标，当项目投资回收期小于或等于基准投资回收期时，表明该项目能在规定的时间内收回投资。

　　投资回收期)=累计净现金流量开始出现正值年份数-1+上年累计净现金流量绝对值/当年净现金流量

　　⑤投资利润率：指项目达到设计能力后的一个正常年份的年利润总额与项目总投资的比率;~静态指标

　　投资利润率=年利润总额或年平均利润总额÷项目总投资×100%

　　⑥投资利税率：项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利税总额或项目生产期内平均利税总额与项目总投资的比率;

　　投资利税率=年利税总额或年平均利税总额÷项目总投资×100%

　　年利税总额=年销售收入(不含销项税)一年总成本费用(不含进项税)

　　或：年利税总额=年利润总额+年销售税金及附加(不含增值税)

　　⑦资本金利润率：在项目达产后的正常生产年份的利润总额或项目生产期内平均利润总额与资本金的比率，它反映项目资本金的盈利能力。资本金利润率=年利润总额或年平均利润总额÷资本金×100%

　　4、项目清偿能力分析

　　①资产负债率

　　②贷款偿还期(计算目的：a在还款时间及还款方式既定的情况下，计算项目能否满足还款要求，这时可以采用综合还贷的方式;b以最大能力法计算项目贷款偿还期。最大能力法即以项目本身投产以后产生的可还款资金偿还项目贷款所需的时间。)

　　③流动比率(CR)，也称营运资金比率或真实比率。

　　④速动比率(QR)，又称“酸性测验比率”，速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，但存货、预付账款、待摊费用等则不应计人。

　　★流动比率过高，即流动资产相对于流动负债太多，可能是存货积压，也可能是持有现金太多，或者两者兼而有之;速动比率过高，即速动资产相对于流动负债太多，说明现金持有太多。企业的存货积压，说明企业经营不善，存货可能存在问题;现金持有太多，说明企业理财不善，资金利用效率过低。

　　5、财务评价的基本报表

　　①基本财务报表：现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表、借款还本付息表，其他称为辅助报表。

　　②评估报表设置说明：销售收入中不含增值税的销项税，总成本中不含进项税，销售税金中不含增值税。

　　③基本财务报表的编制和使用说明：各报表的数据来源包括原始数据和从其他报表采集的数据。

　　A、全部投资现金流量表：评估中需要将全部投资假设为自有资金，判断项目效益情况的主要依据;

　　B、自有资金现金流量表：从项目投资者的角度分析项目的盈利能力;

　　C、资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余及短缺情况;

　　6、项目不确定性分析

　　①盈亏平衡分析：通过盈亏平衡点(BEP)分析项目成本与收益平衡关系，在盈亏平衡点上，企业的销售收入总额与产品销售总成本(含销售税金)相等，企业处于不盈不亏状态;一般情况下，盈亏平衡点越低越好，因为盈亏平衡点越低表明项目抗风险能力越强。

　　计算方式详见P259

　　②敏感性分析：分析上述单因素变化或多因素变化对项目内部收益率产生的影响，银行则可以分析敏感因素的变化对贷款偿还期的影响。项目对某种因素的敏感程度可以表示为该因素按一定比例变化时评价指标的变化，也可以表示为评价指标达到某个临界点时允许某个因素变化的最大极限。