金融现货

金融期货

交易对象

某一具体形态的金融工具，通常，它是代表着一定所有权或债权关系的股票、债券或其他金融工具

金融期货合约

交易目的

首要目的是筹资或投资，即为生产和经营筹集必要的资金，或为暂时闲置的货币资金寻找生息获利的投资机会

不能创造价值，不是投资工具，是一种风险管理工具，金融期货的杠杆性为各类投资者提供了更高的风险管理效率

交易价格的含义

是在交易过程中通过公开竞价或协商议价形成的，这一价格是实时的成交价，代表在某一时点上供求双方均能接受的市场均衡价格

是在交易过程中形成的，但这一交易价格是对金融现货未来价格的预期，这相当于在交易的同时发现了金融现货基础工具（或金融变量）的未来价格

交易方式

一般要求在成交后的几个交易日内完成资金与金融工具的全额结算，成熟市场中通常也允许进行保证金买入或卖空，但所涉及的资金或证券缺口部分由经纪商出借给交易者，要收取相应利息

实行保证金交易和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交时拥有或借入全部资金或基础金融工具

结算方式

通常以基础金融工具与货币的转手而结束交易活动

仅有极少数的合约到期进行交割交收，绝大多数的期货合约是通过做相反交易实现对冲平仓的

期货交易

远期交易

交易场所和交易组织形式

必须在有组织的交易所进行集中交易

在场外市场进行双边交易

交易的监管程度

至少要受到一家以上的监管机构监管，交易品种、交易者行为均须符合监管要求

监管较松

标准化程度

基础资产的质量、合约时间、合约规模、交割安排、交易时间、报价方式、价格波动限制、持仓限额、保证金水平等内容都由交易所明确规定，金融期货合约具有显著的标准化特征

具体内容可由交易双方协商确定，具有较大的灵活性

保证金制度和每日结算制度导致违约风险

金融期货交易实行保证金制度和每日结算制度，交易者均以交易所（或期货清算公司）为交易对手，基本不用担心交易违约

通常无保证金制度和每日结算制度，存在一定的交易对手违约风险

类型

举例

债券期货

以国债期货为主的债券期货是各主要交易所最重要的利率期货品种（327国债期货事件）

主要参考利率期货

国债利率、伦敦银行间同业拆放利率（Libor）、香港银行间同业拆放利率（Hibor）、欧洲美元定期存款单利率、联邦基金利率等。期货交易所推出了采用这些利率的固定收益工具为基础资产的期货合约