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2018证券从业资格考试金融市场基础知识章节考点:债券的发行与承销

来源 :中华考试网 2018-10-05

  第二节 债券的发行与承销

  【考点一】我国国债的发行方式

  建议关注我国国债的发行方式。(掌握)

 

国债品种

发行方式

凭证式国债

完全采用承购包销方式

记账式国债

完全采用公开招标方式

储蓄式国债

可采用包销或代销的方式

  (一)公开招标方式(记账式)

  我国国债发行招标规则的制定借鉴了国际资本市场中的“美国式”、“荷兰式”规则,并发展出混合式招标方式。

  1.记账式国债的招标方式

  (1)荷兰式招标

标的为利率或利差

①全场最高中标利率或利差为当期国债票面利率或基本利差
②各中标机构均按面值承销

标的为价格

①全场最低中标价格为当期国债发行价格
②各中标机构均按发行价格承销

  (2)美国式招标

标的为利率

①全场加权平均中标利率为当期国债票面利率
②各中标机构按各自中标标位利率与票面利率折算的价格承销

标的为价格

①全场加权平均中标价格为当期国债发行价格
②中标机构按各自中标标位的价格承销

  (3)混合式招标

标的为利率

全场加权平均中标利率为当期国债票面利率

低于或等于票面利率的标位,按面值承销

高于票面利率一定数量以内的标位,按各中标标位的利率与票面利率折算的价格承销

高于票面利率一定数量以上的标位,全部落标

标的为价格

全场加权平均中标价格为当期国债发行价格

高于或等于发行价格的标位,按发行价格承销

低于发行价格一定数量以内的标位,按各中标标位的价格承销

低于发行价格一定数量以上的标位,全部落标

  2.投标

  (1)投标标位变动幅度。

利率或利差招标

标位变动幅度为0.01%

价格招标

当期国债发行文件中另行规定

  (2)投标量限定。

乙类成员

最低投标限额为当期国债招标量的1.5%

最高投资限额为当期国债招标量的10%

甲类成员

最低投标限额为当期国债招标量的4%

不可追加的记账式国债,最高投资限额为当期国债招标量的30%

可追加的记账式国债,最高投资限额为当期国债招标量的25%

单一标位最低投标限额

0.2亿元

投标量变动幅度

0.1亿元的整数倍

  (3)最低承销额限定

 

  3.具体的中标原则

全场有效投标总额小于或等于当期国债招标额

所有有效投标全额募入

全场有效投标总额大于当期国债招标额

按照低利率(利差)或高价格优先的原则逐笔募入,直到募满招标额为止

边际中标标位的投标额大于剩余招标额

以该标位投标额为权数平均分配,最小中标单位为0.1亿元,分配后仍有尾数时,按投标时间优先原则分配

  对于记账式国债,有时会允许进行追加投标:

  对于允许追加承销的记账式国债,在竞争性招标结束后,记账式国债承销团甲类成员有权通过投标追加承销当期国债;甲类机构最大追加承销额为该机构当期国债竞争性中标额的25%;“荷兰式”招标追加承销价格与竞争性招标中标价格相同;“美国式”和“混合式”国债招标追加承销价格,标的为利率时为面值,标的为价格时为当期国债发行价格。

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