证券发行人

　　证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。

　　证券发行人包括三类：

　　1.政府类。

　　2.企业类。

　　3.金融机构类。

　　考点四政府和政府机构直接融资的方式及特征

　　政府(中央政府和地方政府)以及中央政府直属机构已成为证券发行的重要主体之一，但政府发行证券的品种一般仅限于债券，即政府债券。按照发行主体和用途的不同，政府债券可以分为国库券和公债两大类。

　　政府和政府机构直接融资的特点：安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇。

　　考点五企业(公司)直接融资的方式及特征

　　公司(企业)直接融资活动主要有股票融资和债券融资两种方式。

　　股票融资的优点：①筹资风险小;②股票融资可以提高企业知名度;③股票融资所筹资金具有永久性，无到期日，不需归还;④股票融资有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。

　　股票融资的缺点：①资本成本较高;②股票融资上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求;③容易分散控制权;④新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。

　　企业债券融资同股票融资相比，在财务上的优势有：①债券融资的税盾作用;②债券融资的财务杠杆作用;③债券融资的资本结构优化作用。

　　考点六金融机构直接融资的特点

　　金融机构直接融资的最大特点是，不同于公司债券，金融机构发行债券可以影响货币供给量，从而起到去货币化的作用。

　　金融机构直接融资还有以下特点：

　　1.发行金融债券有利于提高金融机构资产负债管理能力，化解金融风险。

　　2.发行金融债券有利于拓宽直接融资渠道，优化金融资产结构。

　　3.发行金融债券有利于丰富市场信用层次，增加投资产品种类。

　　考点七直接融资对金融市场的影响

　　党的十八届三中全会提出要健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制的改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。

　　在现实经济运行中，直接融资一般是通过资本市场来实现的，市场是配置金融资源的中心。而间接融资，主要是通过商业银行来实现，银行是配置金融资源的核心。因此，直接融资和间接融资的比例关系.反映了一国金融市场结构。与间接融资相比，直接融资具有风险共担、利益共享的市场化机制，资金来源和风险相对分散，服务实体经济尤其是创新创业和中小微企业的能力更强。从国际经验来看，随着一国经济不断发展，直接融资比重逐步提高，资本市场在金融体系中发挥的作用越来越大是普遍规律。

　　在我国的金融发展史上，直接融资、资本市场在我国都是近20多年才有的，配置金融资源能力与国际相比还有很大的差距。但是我国现今发展阶段面临的很多问题，需要直接融资加以解决，因此中央提出提高直接融资比重是重要的战略性任务，其意义主要在于：①直接融资和间接融资比例反映着一国金融体系风险分布情况，而提高直接融资比重平衡金融体系结构，可以起到分散过度集中于银行的金融风险作用，有利于金融和经济的平稳运行;②直接融资和间接融资比例反映一国金融体系配置的效率是否与实体经济相匹配，而我国正处于转变经济发展方式、调整产业结构的经济转型期，需要发展多种股权融资方式弥补间接融资的不足，提高金融支持实体经济的能力;通过市场主体充分博弈直接进行交易，更有利于合理引导资源配置，发挥市场筛选作用。

　　在我国，提高直接融资比重，需关注以下三个方面：①发展和健全多层次的资本市场;②丰富直接融资的新的金融工具;③落实以信息披露为中心的监管理念，保护投资者的合法权益。