第三章 金融学

　　本章内容分为三大部分：

　　一、利率、风险与收益(考纲1-6)

　　二、资本资产定价理论(考纲7-11)

　　三、有效市场假说(考纲12-18)

　　FV=PV×(1+i)n

　　例题：某银行客户按10%的年利率将1000元存入银行账户，若每年计算2次复利(即每年付息2次)，则两年后其账户的余额为(　　)。

　　A.1464.10元 　　 B.1200元

　　C.1215.51元　　　 D.1214.32元

　　答案：C

　　解析：由于每年付息2次，则i=5%，n=4。因此，两年后账户的余额为：1000×(1+5%)4≈1215.51(元)。

　　例题：某人在未来三年中，每年将从企业获得一次性劳务报酬50000元，企业支付报酬的时间既可在每年年初，也可在每年年末，若年利率为10%，则由于企业支付报酬时点的不同，三年收入的现值差为(　　)。

　　A.12434.26元

　　B.14683.49元

　　C.8677.69元

　　D.4545.45元

　　答案：A

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　　例题：下列关于证券市场线的叙述正确的有(　　)。

　　I.证券市场线是用标准差作为风险衡量指标

　　Ⅱ.如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的上方

　　Ⅲ.如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的下方

　　Ⅳ.证券市场线说明只有系统风险才是决定期望收益率的因素

　　A. I、Ⅱ 　　　B. I、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅳ 　　　D.Ⅲ、Ⅳ

　　答案：C

　　解析： I项，证券市场线是用贝塔系数作为风险衡量指标，即只有系统风险才是决定期望收益率的因素;Ⅲ项，如果某证券的价格被低估，意味着该证券的期望收益率高于理论水平，则该证券会在证券市场线的上方。

　　例题：无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为(　　)。

　　A.0.06 　　　　B.0.12

　　C.0.132　　　　 D.0.144

　　答案：C

　　解析：期望收益率=无风险收益率+β×(市场期望收益率—无风险收益率)

　　=0.06+ 1.2 X(0.12—0.06)=0.132。

　　证券X期望收益率为0.11，贝塔值是1.5，无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09。根据资本资产定价模型，这个证券(　)。

　　A.被低估

　　B.被高估

　　C.定价公平

　　D.价格无法判断

　　正确答案:C

　　解析:根据CAPM模型，其风险收益率=0.05+1.5×(0.09—0.05)=0.11，其与证券的期望收益率相等，说明市场给其定价既没有高估也没有低估，而是比较合理的。

　　某人借款1000元，如果年利率为l0%，两年到期后归还(期数为2)，按复利计算，到期时借款人应支付的利息为(　)元。

　　A.200

　　B.210

　　C.1000

　　D.1210

　　正确答案:B

　　解析:两年到期后，本利和=1000×(1+10%)2=1210(元)，利息=1210—1000=210(元)。

　　某投资者用l0000元进行为期一年的投资，假定市场年利率为6%，利息按半年复利计算，该投资者投资的期末价值为(　)元。

　　A.10000

　　B.10600

　　C.10609

　　D.1 1236

　　正确答案:C

　　解析:根据公式，FV=10000×(1+0.06/2)2=10609(元)。

　　某投资者5年后有一笔投资收入为30万元，投资的年利率为l0%，用复利方法计算的该项投资现值介于(　)之间。

　　A.17.00万元至17.50万元

　　B.17.50万元至18.00万元

　　C.18.00万元至18.50万元

　　D.18.50万元至19.00万元

　　正确答案:D

　　关于预期收益率、无风险利率、某证券的口值、市场风险溢价四者的关系，下列各项描述正确的是(　)。

　　A.预期收益率=无风险利率一某证券的β值×市场风险溢价

　　B.无风险利率=预期收益率+某证券的β值×市场风险溢价

　　C.市场风险溢价=无风险利率+某证券的β值×预期收益率

　　D.预期收益率=无风险利率+某证券的β值×市场风险溢价

　　正确答案:D

　　解析:

　　无风险收益率为5%，市场期望收益率为12%的条件下：A证券的期望收益率为10%，β系数为1.1;B证券的期望收益率为17%，β系数为1.2，那么投资者可以买进哪一个证券?(　)

　　A.A证券

　　B.B证券

　　C.A证券或B证券

　　D.A证券和B证券

　　正确答案:B

　　解析:根据CAPM模型，A证券：5%+(12%一5%) ×1.1=12.7%，因为l2.7%>10%，所以A证券价格被高估，应卖出;B证券：5%+(12%-5%)×1.2=13.4%，因为13.4%<17%，所以B证券价格被低估，应买进。

　　证券或组合的收益与市场指数收益(　)。

　　A.不相关

　　B.线性相关

　　C.具有二次函数关系

　　D.具有三次函数关系

　　正确答案:B

　　解析:从E(rp)=rF+ βpE(rM)-rF< βp,可以看出证券或组合的收益与市场指数收益呈线性相关，β系数为直线斜率，反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。

　　市场组合方差是市场中每一证券(或组合)协方差的(　)。

　　A.加权平均值

　　B.调和平均值

　　C.算术平均值

　　D.几何平均值

　　正确答案:A

　　解析:市场组合方差是市场中每一证券(或组合)协方差的加权平均值，权重是单一证券(或组合)的投资比例。

　　如果风险的市值保持不变，则无风险利率的上升会使SML(　)。

　　A.斜率增加

　　B.斜率减少

　　C.平行移动

　　D.旋转

　　正确答案:C

　　解析:证券市场线(SML)方程为< Ri=RF+βi(RM-RF)，无风险利率为纵轴的截距，则当无风险利率上升，风险的市值不变时，SML会平行移动。

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