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2019年咨询工程师《分析与评价》章节讲义:第七章第四节

来源 :中华考试网 2018-08-30

第四节 特许经营项目融资

  基础设施特许经营,就是由国家或地方政府将基础设施的投资和经营权通过法定的程序,有偿或无偿地交给选定的投资人投资经营。

  特许经营是一种项目运作方式,也是一种融资方式。

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  (一)特许经营项目融资的优缺点(13年多)

 

优点

缺点

对政府

● 拓宽资金来源,减少政府的财政支出和债务负担
● 降低政府风险
● 发挥外资和民营机构的能动性和创造性,带动国内企业水平的提高
● 合理利用资源
● 有利于发展国民经济、金融资本市场和法律体系

● 承担政治和外汇等风险
● 使用价格较高,造成国民不满

 

优点

缺点

对发起人

● 减少资本金支出,实现“小投入做大项目”
● 拓宽项目资金来源,减少借款方的债务负担
● 得到最有利的税收条件
● 提高了项目发起人的谈判地位
● 转移特定的风险给放贷方,减少了风险危害保留了投资收益
● 项目公司可以独资,避免合资企业的风险
● 创造发展商/承包商的商业机会

● 融资成本较高
● 投资大、周期长,收益的不确定性大
● 合同文件繁多、复杂
● 有时融资杠杆能力不足,且母公司有时仍需承担部分风险
● 适用范围有限,较适用于盈利性的公共产品、基础设施和自然资源开发项目

 

优点

缺点

对放贷方

● 承担同样风险但收益率较高
● 只需评估项目本身
● 提供了良好的机会,而且较少竞争

● 投资大、周期长,收益的不确定性大
● 合同文件繁多、复杂

  二、BOT融资模式

  Build-Operate-Transfer,即建设—经营—移交。

  1.含义:政府通过特许权协议,授权外商或私营商进行项目的融资、设计、建造、经营和维护,特许期内向项目使用者收取费用,由此回收项目的投资、运营和维护等成本,并获得合理回报,期满后免费移交给政府。

  2.三种基本形式(09年单)

BOT的三种基本形式

特点

● BOT

● 最经典形式,项目公司没有项目的所有权,只有建设和经营权

● BOOT(Build-Own-Operate-Transfer)

● 项目公司既有经营权又有所有权,政府允许一定范围、一定时期进行抵押;特许期比BOT稍长

● BOO(Build-Own-Operate)

● 项目公司不必将项目移交给政府(永久私有化);总成本降低和效率的提高

BOT的演变形式

特点

● BT(Build-Transfer)

● 建成后政府购回;政府事后支付,项目公司出一定资本金,其他以政府支付款获得有限追索权贷款

● TOT(Transfer-Operate-Transfer)

● 购买某个公益性资产,约定时间内收回投资和回报后,无偿移交;优势①可实现建设和运营的良性循环;②只涉及转让经营权,避免许多争议;③风险比BOT小,金融机构、基金组织、私人资本愿意参与,增加了资金来源

  三、PPP融资模式

  Public-Private Partnership,政企合伙/合营

  1.狭义解释:项目融资一系列方式的总称。

  2.实质:公共和私营部门为基础设施的建设和管理达成的长期合作关系,公共部门为监督者和合作者,强调优势的互补、风险的分担和利益的共享。

  3.分类:

  私营部门的投资不同,分三大类:外包类、特许经营类、私有化类。

  私营部门参与程度,分五种模式:服务合同、租赁、合资公司、特许权授予和私有化。

  公共部门和私营部门间的合作关系,分为横向和纵向合作关系两种。

  4.特点

  并不存在一个可以适用于所有或者大多数PPP项目的最佳固定模式。

  在基础设施项目中选择该模式应遵循的主要原则:发挥政府和企业的各自优势,私营机构做不了的或不愿做的由政府做,其余由私营机构做,但政府要监管,要合理分担项目风险和收益,而且这种监管是以统一的法规和政策来进行的。

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