2019年咨询工程师《分析与评价》章节讲义：第七章第四节-中华考试网

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来源 :中华考试网 2018-08-30

中

第四节　特许经营项目融资

　　基础设施特许经营，就是由国家或地方政府将基础设施的投资和经营权通过法定的程序，有偿或无偿地交给选定的投资人投资经营。

　　特许经营是一种项目运作方式，也是一种融资方式。

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　　(一)特许经营项目融资的优缺点(13年多)

	优点	缺点
对政府	● 拓宽资金来源，减少政府的财政支出和债务负担 ● 降低政府风险 ● 发挥外资和民营机构的能动性和创造性，带动国内企业水平的提高 ● 合理利用资源 ● 有利于发展国民经济、金融资本市场和法律体系	● 承担政治和外汇等风险 ● 使用价格较高，造成国民不满

	优点	缺点
对发起人	● 减少资本金支出，实现“小投入做大项目” ● 拓宽项目资金来源，减少借款方的债务负担 ● 得到最有利的税收条件 ● 提高了项目发起人的谈判地位 ● 转移特定的风险给放贷方，减少了风险危害保留了投资收益 ● 项目公司可以独资，避免合资企业的风险 ● 创造发展商/承包商的商业机会	● 融资成本较高 ● 投资大、周期长，收益的不确定性大 ● 合同文件繁多、复杂 ● 有时融资杠杆能力不足，且母公司有时仍需承担部分风险 ● 适用范围有限，较适用于盈利性的公共产品、基础设施和自然资源开发项目

	优点	缺点
对放贷方	● 承担同样风险但收益率较高 ● 只需评估项目本身 ● 提供了良好的机会，而且较少竞争	● 投资大、周期长，收益的不确定性大 ● 合同文件繁多、复杂

　　二、BOT融资模式

　　Build-Operate-Transfer，即建设—经营—移交。

　　1.含义：政府通过特许权协议，授权外商或私营商进行项目的融资、设计、建造、经营和维护，特许期内向项目使用者收取费用，由此回收项目的投资、运营和维护等成本，并获得合理回报，期满后免费移交给政府。

　　2.三种基本形式(09年单)

BOT的三种基本形式	特点
● BOT	● 最经典形式，项目公司没有项目的所有权，只有建设和经营权
● BOOT（Build-Own-Operate-Transfer）	● 项目公司既有经营权又有所有权，政府允许一定范围、一定时期进行抵押；特许期比BOT稍长
● BOO（Build-Own-Operate）	● 项目公司不必将项目移交给政府（永久私有化）；总成本降低和效率的提高
BOT的演变形式	特点
● BT（Build-Transfer）	● 建成后政府购回；政府事后支付，项目公司出一定资本金，其他以政府支付款获得有限追索权贷款
● TOT（Transfer-Operate-Transfer）	● 购买某个公益性资产，约定时间内收回投资和回报后，无偿移交；优势①可实现建设和运营的良性循环；②只涉及转让经营权，避免许多争议；③风险比BOT小，金融机构、基金组织、私人资本愿意参与，增加了资金来源

　　三、PPP融资模式

　　Public-Private Partnership，政企合伙/合营

　　1.狭义解释：项目融资一系列方式的总称。

　　2.实质：公共和私营部门为基础设施的建设和管理达成的长期合作关系，公共部门为监督者和合作者，强调优势的互补、风险的分担和利益的共享。

　　3.分类：

　　私营部门的投资不同，分三大类：外包类、特许经营类、私有化类。

　　私营部门参与程度，分五种模式：服务合同、租赁、合资公司、特许权授予和私有化。

　　公共部门和私营部门间的合作关系，分为横向和纵向合作关系两种。

　　4.特点

　　并不存在一个可以适用于所有或者大多数PPP项目的最佳固定模式。

　　在基础设施项目中选择该模式应遵循的主要原则：发挥政府和企业的各自优势，私营机构做不了的或不愿做的由政府做，其余由私营机构做，但政府要监管，要合理分担项目风险和收益，而且这种监管是以统一的法规和政策来进行的。

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