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2018年咨询工程师《分析与评价》知识考点:改扩建项目经济评价的特点

来源 :中华考试网 2017-12-12

2018年咨询工程师《分析与评价》知识考点:改扩建项目经济评价的特点

第七节 改扩建项目经济评价的特点

  一、改扩建项目的特点(4条)

  (1)项目是既有企业界扔机组成部分,同时项目的活动与企业的活动在一定程度上是有区别的。

  (2)项目的融资主体与还款主体都是既有企业,

  (3)项目要利用既有企业的部分或全部资产与资源,且不发生资产与资源的产权转移。

  (4)建设期内既有企业生产(运营)与项目建设一般同时进行。

  二、效益与费用的数据——“有无对比”原则

  改扩建项目通过既有项目法人融资并承担债务偿还,以“增量”投资(费用),使用一部分“存量”资产与资源,带来总量的效益。

  (1)分析改扩建项目要使用到五种数据

  1)“有项目”:企业进行投资活动后,在项目范围内可能发生的效益与费用流量。“有项目”的流量是时间序列的数据。

  2)“无项目”:不对该项目进行投资时,既有企业利用拟建项目范围内的部分或全部原有生产设施(资产),在项目计算期内可能发生的效益与费用与效益流量。“无项目”的流量是时间序列的数据。

  3)“增量”:是“有项目”的流量减“无项目”的流量,是时间序列的数据。

  4)“现状”数据:项目实施前的资产与资源、效益与费用数据,也可称“基本值”,是一个时点数。“现状”数据对于比较“项目前”与“项目后”的效果有重要作用。现状数据也是预测“有项目”和“无项目”的基础。现状数据一般可用实施前一年的数据,当该年数据不具有代表性时,可选用有代表性年份的数据或近几年数据的平均值。

  5)“新增”数据:是项目实施过程中各时点“有项目”流量与现状数据之差,也是时间序列的数据。新增建设投资包括建设投资和流动资金,还包括原有资产的改良支出、拆除、运输和重新安装的费用。新增投资是该扩建项目筹措资金的依据。

  (2)改扩建项目应该明确界定项目效益和费用范围

  1)局部改扩建项目企业的投资主体、融资主体与还债主体是一致的,但可能与经营主体分离。整体改扩建项目企业的投资主体、融资主体、还债主体、经营主体是统一的。

  2)效益和费用范围指项目活动的直接和间接影响的范围。

  3)在保证不影响分析结果的情况下尽可能缩小项目的范围。

  三、改扩建项目财务分析的特点

  改扩建项目在完成财力费用效益识别和估算后,要进行融资分析、盈利能力分析、项目层次的偿债能力分析、企业层次偿债能力分析以及生存能力分析。

  1、融资分析:一方面考虑项目未来的现金流量,项目是否人可能盈利;另一方面要考虑企业的信用与还款能力。

  2、盈利能力分析:通过比较“有项目”与“无项目”的净现金流,求出增量净现金流,依“增量”现金流量判别项目的盈利能力。

  3、偿债能力分析:两个层次的分析:

  (1)项目层次的偿债能力分析:编制借款还本付息计划表,并分析拟建项目“有项目”时的收益偿还新增债务的能力。

  (2)企业层次的借款偿还能力:特别关注企业为项目的融资能力、企业自身的资金的资金成本或同项目有关的资金机会成本。

  (3)项目层次与企业层次偿债能力分析的简化:

  1)在项目范围与企业范围一致时(整体改扩建),“有项目”数据与报表都与企业一致,可直接利用企业财务报表进行借款偿还计算,资金平衡分析和资产负债分析。

  2)在项目范围与企业范围不一致时(局部改扩建),偿债能力分析就有可能出现项目和企业两个层次;

  3)在直接用增量进行简化时,仅有项目一个层次同时应该结合企业现行财务状况进行分析。

  4)对于财务状况良好的大公司进行建设小项目,一般也只需进行项目层次的偿债能力分析。

  4、生存能力分析:只进行“有项目”状态的生存能力分析,分析的内容同一般新建项目。

  四、改扩建项目经济评价要考虑项目对企业经济效益的影响  1、项目对既有企业经济效益的影响

  通过计算项目实施后既有企业的营业收入、利润总额等指标的“新增”数据及相关增长率,估算项目投资活动对既有企业财务状况改善的贡献。

  2、改扩建项目经济效益费用分析:其分析指标为:增量经济净现值和增量经济内部收益率。

  3、改扩建项目经济评价与投资决策:

  要考虑项目与既有企业两方面的因素,首先考虑项目级的因素。考虑项目层次的因素是改扩建项目投资的“必要条件”,既有企业带来的实惠是改扩建项目投资决策的“充分条件”,“新增”数值就是项目给企业带来的“实惠”。

  五、改扩建项目经济评价中应注意的几个问题

  1、计算期的可比性:计算期一般取有项目情况下的计算期

  2、原有资产的利用问题:原有资产可分为:可利用的与不可利用的两个部分。“有项目”时原有资产无论利用与否,均与新增投资一起计入投资费用。“可利用”的资产应按期净值提取折旧与修理费,“不可利用”的资产如果变卖,其价格按变卖时间及变卖价值记做现金变现及报废,就仍然是资产的一部分。但是项目折旧时不予考虑。

  3、停产检查损失:这些流量的变化均应在收入表和生产成本表中有所体现,最终反映在现金流量表中体现。因此不必单独估算。

  4、沉没成本处理:沉没成本是既有企业过去投资决策发生的、非现在决策所能改变(或不受现在决策影响)、已经计入过去投资费用回收计划的费用。如:前期工程为后期工程所预留的场地与设备。沉没成本,不计入后期投资决策费用,不应当包括在项目增量费用中。

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