第一节 投资项目决策分析与评价中的不确定性

　　一. 不确定性的由来(了解)

　　二. 不确定性分析(了解) 不确定性分析包括敏感性分析和盈亏平衡分析。

　　第二节 敏感性分析(掌握)

　　一. 敏感性分析的作用

　　二. 敏感性分析的内容、方法与步骤

　　(一)敏感性分析中不确定因素的选取

　　(二)敏感性分析中不确定因素变化程度的确定

　　(三)敏感性分析中项目效益指标的选取

　　(四)敏感性分析的计算指标

　　1.敏感度系数 计算公式如下：

　　敏感度系数的计算： E = 评价指标A的相应变化率/不确定因素F的变化率

　　三. 敏感性分析存在的不足

　　例题 1某项目基本方案的项目财务内部收益率为23.1%，当原材料价格上升10%时，项目财务内部收益率下降到16.6%，经计算，原材料价格的敏感度系数为()。(2005年考题)

　　A　3.916

　　B　0.355

　　C　0.255

　　D　2.814。

　　答案：D，

　　原材料的敏感系数=效益指标变化百分比/不确定因素变化百分比=[(16.6-23.1)÷23.1]/10%=-2.814。

　　例题 2项目不确定性分析中，在基准收益率为12%的情况下，计算的某项目销售价格下降的临界点为7%，当基准收益率降低到10%时，临界点更接近于()。(2004年考题)

　　A　4%

　　B　5%

　　C　6%

　　D　8%。

　　答案：D

　　第三节 盈亏平衡分析(掌握)

　　一.盈亏平衡分析的内容和作用

　　二.盈亏平衡分析的分类和假设条件 进行线性盈亏平衡分析有四大假设条件

　　三.盈亏平衡分析方法举例(重点掌握) 盈亏平衡点可以采取公式法和图解法来计算。

　　(一)公式计算法 盈亏平衡点计算公式： BEP(生产能力利用率)= [ 年总固定成本 ÷(年销售收入- 年总可变成本─ 年销售税金与附加*)]×100%

　　BEP(产量) = 年总固定成本 / (单位产品价格 – 单位产品可变成本 – 单位产品销售税金及附加*)

　　= BEP(生产能力利用率) × 设计生产能力 * 如采用含税价格计算，应再减去增值税

　　(二)图解法 盈亏平衡点可以采取图解法求得，见下图11.3：

　　四. 盈亏平衡分析的要点

　　(一)盈亏平衡点应按项目达产年份的数据计算，不能按计算期内的平均值计算

　　(二)当各年数值不同时，最好按还款期间和还完借款以后的年份分别计算

　　五. 盈亏平衡点的计算举例

　　例题 3某项目以生产能力利用率表示的盈亏平衡点为50%，根据盈亏平衡点的计算公式判断，若销售收入提高，其他条件不变，盈亏平衡点也会发生变化，变化后的数值更接近于()。(2004年考题，2005年考点)

　　A　45%

　　B　55%

　　C　58%

　　D　60%。

　　答案：A

　　这道题也可运用解题方法——观察选项的特点(层次、类型等)找出与总不同的一项来找出正确答案。

　　例题 4　若某项目的设计生产能力为年产1000吨A产品，达产年销售收入为30万元(不含税)，年固定总成本为10万元，年可变总成本为9万元(不含税)，年销售税金与附加为3600元，以生产能力利用率表示的盈亏平衡点为()。(2004年考题)

　　A　33.74%

　　B　47.62%

　　C　48.45%

　　D　46.82%。

　　答案：C BEP(生产能力利用率)= [ 年总固定成本÷年销售收入─年总可变成本─ 年销售税金与附加*)]×100%

　　= [ 10 ÷(30 - 9 ─ 0.36)] ╳ 100%=48.45%

　　例题 5某项目的设计生产能力为年产4万吨A产品，单位产品价格12000元(不含增值税)，达产年总固定成本11520万元，单位产品可变成本6720元(不含增值税)，单位产品销售税金及附加90元，欲使该项目年所得税前利润达到3000万元，其产量至少应达到( )吨。(2006年真题)

　　A 27977

　　B 27879

　　C 35184

　　D 34697

　　解析：产量=(11520+3000)÷(12000-6720-90)=2.7977万吨。

　　答案：A