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2021年中级会计职称考试财务管理经典习题及答案十二

来源 :考试网 2021-05-11

  『例题·单选题』甲公司目前的资本总额为2000万元,其中普通股800万元、长期借款700万元、公司债券500万元。计划通过筹资来调节资本结构,目标资本结构为普通股50%、长期借款30%、公司债券20%。现拟追加筹资1000万元,个别资本成本率预计分别为:普通股15%,长期借款7%,公司债券12%。则追加的1000万元筹资的边际资本成本为( )。

  A.13.1% B.12%

  C.8%   D.13.2%

  『正确答案』A

  『答案解析』筹集的1000万元资金中普通股、长期借款、公司债券的目标价值分别是:普通股(2000+1000)×50%-800=700(万元),长期借款(2000+1000)×30%-700=200(万元),公司债券(2000+1000)×20%-500=100(万元),所以,目标价值权数分别为70%、20%和10%,边际资本成本=70%×15%+20%×7%+10%×12%=13.1%。

  『例题·多选题』在下列各种情况下,会给企业带来经营风险的有( )。

  A.企业举债过度

  B.原材料价格发生变动

  C.企业产品更新换代周期过长

  D.企业产品的生产质量不稳定

  『正确答案』BCD

  『答案解析』经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。财务风险又称筹资风险,是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债过度会给企业带来财务风险,而不是带来经营风险。

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  『例题·单选题』如果企业的资金来源全部为自有资金,且没有优先股存在,则企业财务杠杆系数( )。

  A.等于0 B.等于1

  C.大于1 D.小于1

  『正确答案』B

  『答案解析』只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务或优先股,就存在财务杠杆的作用,即财务杠杆系数大于1。如果企业的资金来源全部为自有资金,且没有优先股存在,则企业财务杠杆系数等于1。

  『例题·判断题』无论是经营杠杆系数变大,还是财务杠杆系数变大,都可能导致企业的总杠杆系数变大。( )

  『正确答案』 √

  『答案解析』总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数,所以,无论是经营杠杆系数变大,还是财务杠杆系数变大,都可能导致企业的总杠杆系数变大。

  『例题·单选题』甲企业2020年净利润750万元,所得税税率25%。已知甲企业负债10000万元,利率10%。2020年销售收入5000万元,变动成本率40%,固定成本总额与利息费用数额相同。则下列说法错误的是( )。

  A.如果销售量增加10%,息税前利润将增加15%

  B.如果息税前利润增加20%,每股收益将增加40%

  C.如果销售量增加10%,每股收益将增加30%

  D.如果每股收益增加10%,销售量需要增加30%

  『正确答案』D

  『答案解析』税前利润=750/(1-25%)=1000(万元),利息费用=10000×10%=1000(万元),财务杠杆系数=(1000+1000)/1000=2。经营杠杆系数=5000×(1-40%)/[5000×(1-40%)-1000]=1.5。

  『例题·单选题』某公司2019年普通股收益为100万元,2020年息税前利润预计增长20%,假设财务杠杆系数为3,则2020年普通股收益预计为( )万元。

  A.300  B.160

  C.100  D.120

  『正确答案』B

  『答案解析』根据财务杠杆系数=普通股收益变动率/息税前利润变动率,得出普通股收益增长率=20%×3=60%,所以2020年普通股收益=2019年普通股收益×(1+普通股收益增长率)=100×(1+60%)=160(万元)。

  『真题·多选题』关于经营杠杆和财务杠杆,下列表述错误的有( )。

  A.财务杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动率

  B.经营杠杆效应使得企业的业务量变动率大于息税前利润变动率

  C.财务杠杆反映了资产收益的波动性

  D.经营杠杆反映了权益资本收益的波动性

  『正确答案』BCD

  『答案解析』经营杠杆,是指由于固定性经营成本的存在,而使得企业的资产收益(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产收益的波动性,用以评价企业的经营风险。所以选项BCD的表述错误。

  『例题·单选题』某公司经营风险较大,准备采取一系列措施降低杠杆程度,下列措施中,无法达到这一目的的是( )。

  A.降低利息费用 B.降低固定成本水平

  C.降低变动成本 D.提高产品销售单价

  『正确答案』A

  『答案解析』影响经营杠杆的因素包括:企业成本结构中的固定成本比重;息税前利润水平。其中,息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低,经营杠杆效应越大,反之亦然。而利息费用属于影响财务杠杆系数的因素。

  『例题·判断题』使企业税后利润最大的资本结构是最 佳资本结构。( )

  『正确答案』×

  『答案解析』所谓最 佳资本结构,是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。

  『例题·计算分析题』甲公司适用企业所得税税率为25%,计划追加筹资20000万元。

  具体方案如下:

  方案一,向银行取得长期借款3000万元,借款年利率为4.8%,每年付息一次。

  方案二,发行面值为5600万元,发行价格为6000万元的公司债券,票面利率为6%,每年付息一次。

  方案三,增发普通股11000万元,假定资本市场有效,当前无风险收益率为4%,市场平均收益率为10%,甲公司普通股的β系数为1.5,不考虑其他因素。

  要求:

  (1)计算长期借款的资金成本率。

  (2)计算发行债券的资金成本率。

  (3)利用资本资产定价模型,计算普通股的资金成本率。

  (4)计算追加筹资方案的平均资本成本。

  『正确答案』

  (1)长期借款的资金成本率=4.8%×(1-25%)=3.6%

  (2)发行公司债券的资金成本率=5600×6%×(1-25%)/6000=4.2%

  (3)普通股的资金成本率=4%+1.5×(10%-4%)=13%

  (4)追加筹资方案的平均资本成本率=3.6%×3000/20000+4.2%×6000/20000+13%×11000/20000=8.95%

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