考点七：债券投资

　　(一)债券价值的计算

　　(二)债券价值的影响因素

　　(三)债券投资的收益

　　债券价值的计算

　　【例题·单选题】ABC公司拟于20×1年1月1日发行面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年12月31日计算并支付一次利息，并于5年后的1月1日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为(　　)。[(P/F，10%，5)=0.621，(P/A，10%，5)=3.791]

　　A.1000

　　B.1013.56

　　C.924.28

　　D.956.13

　　【答案】C

　　【解析】

　　Vb=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)

　　=80×3.791+1000×0.621

　　=924.28(元)。

　　债券价值的影响因素

　　【例题·单选题】当其他因素不变，下列哪个因素上升会使债券的内在价值下降(　　)。

　　A.票面价值

　　B.票面利率

　　C.市场利率

　　D.购买价格

　　【答案】C

　　【解析】债券面值、票面利率上升，债券价值会提高。购买价格不影响债券价值。

　　【例题·单选题】市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响，下列相关表述中，不正确的是(　　)。(2015年)

　　A.市场利率上升会导致债券价值下降

　　B.长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券

　　C.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小

　　D.债券票面利率与市场利率不同时，债券面值与债券价值存在差异

　　【答案】B

　　【解析】长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。所以选项B不正确。

　　债券投资的收益

　　【例题·判断题】溢价债券的内部收益率高于票面利率，折价债券的内部收益率低于票面利率。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】溢价债券的内部收益率低于票面利率，折价债券的内部收益率高于票面利率。

　　【例题·单选题】债券内含报酬率的计算公式中不包含的因素是(　　)。

　　A.票面利率

　　B.债券面值

　　C.市场利率

　　D.债券期限

　　【答案】C

　　【解析】内部收益率是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所产生的预期报酬率，也就是债券投资项目的内含报酬率。内含报酬率是使得未来的现金流入的现值等于债券购买价格的折现率。因此市场利率不会影响内含报酬率。

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