考点四：投资方案的决策

　　(一)独立投资方案的决策方法：内含报酬率法

　　(二)互斥方案的决策方法

　　1.投资项目寿命期相同时(无论投资额是否相同)

　　决策指标：净现值、年金净流量

　　2.投资项目寿命期不同时

　　决策指标：

　　(1)最小公倍寿命期法下的净现值

　　(2)年金净流量

　　投资方案的决策

　　【例题·判断题】净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。(　　)(2014年)

　　【答案】×

　　【解析】净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

　　【例题·多选题】某企业正在讨论两个投资方案，A方案寿命期10年，净现值为400万元，内含报酬率为10%;B方案寿命期10年，净现值为300万元，内含报酬率为15%。据此可以认定(　　)。

　　A.若AB两方案是互斥方案，则A方案较好

　　B.若AB两方案是互斥方案，则B方案较好

　　C.若AB两方案是独立方案，则A方案较好

　　D.若AB两方案是独立方案，则B方案较好

　　【答案】AD

　　【解析】净现值法适用于项目寿命期相同的互斥方案比较决策，内含报酬率法适用于独立投资项目的比较决策。

　　【例题·单选题】在下列方法中，可以直接用于项目寿命期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是(　　)。

　　A.净现值法

　　B.年金净流量法

　　C.内含报酬率法

　　D.现值指数法

　　【答案】B

　　【解析】净现值指标受投资项目寿命期的影响，而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。

　　【例题·单选题】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为10年，净现值为1000万元，乙方案的现值指数为0.85;丙方案的项目寿命期为15年，年金净流量为150万元;丁方案的内部收益率为10%。最优的投资方案是(　　)。[(P/A，12%，10)=5.6502]

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【答案】A

　　【解析】由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内部收益率为10%，小于设定贴现率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量=1000/(P/A，12%，10)=176.98(万元)，高于丙方案的年金净流量，所以甲方案较优。

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