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2019年中级会计师财务管理章节考点练习题:杠杆效应

来源 :考试网 2019-02-14

  考点六:杠杆效应

  (一)含义

  【例题•多选题】下列有关杠杆表述正确的有( )。

  A.经营杠杆能够扩大市场和生产等因素变化对利润变动的影响

  B.财务杠杆效应是指由于固定性资本成本(利息等)的存在,而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于销售收入变动率的现象

  C.只要企业融资方式中存在固定性资本成本,就存在财务杠杆效应

  D.只要企业存在固定性经营成本,就存在总杠杆效应

  【答案】AC

  【解析】财务杠杆效应是指由于固定性资本成本(利息等)的存在,而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象,选项B错误;只要企业同时存在固定性经营成本和固定性资本成本,就存在总杠杆效应,选项D错误。

  【例题•单选题】如果企业一定期间内的固定性经营成本和固定性资本成本均不为零,则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于( )。

  A.经营杠杆效应

  B.财务杠杆效应

  C.总杠杆效应

  D.风险杠杆效应

  【答案】C

  【解析】如果固定性经营成本不为零,则会产生经营杠杆效应,导致息税前利润变动率大于产销业务量的变动率;如果固定性资本成本不为零,则会产生财务杠杆效应,导致企业每股收益的变动率大于息税前利润变动率;如果两种杠杆共同起作用,那么产销业务量稍有变动就会使每股收益发生更大的变动,产生总杠杆效应。

  (二)影响因素

  【例题•单选题】某公司经营风险较大,准备采取系列措施降低经营杠杆程度,下列措施中,无法达到这一目的的是( )。

  A.降低利息费用

  B.降低固定成本水平

  C.降低变动成水本

  D.提高产品销售单价

  【答案】A

  【解析】此题考核的是经营杠杆的影响因素。影响经营杠杆的因素包括:企业成本结构中的固定成本比重;息税前利润水平。其中,息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。固定成本比重越低、变动成本水平越低、产品销售数量和销售价格水平越高,经营杠杆效应越小,因此选项B、C、D能够降低经营杠杆程度,而选项A不属于影响经营杠杆的因素。

  【例题•多选题】在边际贡献大于固定成本的情况下,下列措施中有利于降低企业整体风险的有( )。

  A.增加产品销量

  B.提高产品单价

  C.提高资产负债率

  D.节约固定成本支出

  【答案】ABD

  【解析】衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数,总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数,在边际贡献大于固定成本的情况下,选项A、B、D均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低,总杠杆系数降低,从而降低企业整体风险;选项C会导致财务杠杆系数增加,总杠杆系数变大,从而提高企业整体风险。

  (三)公式运用

  【例题•多选题】下列各项因素中,影响经营杠杆系数计算结果的有( )。

  A.销售单价

  B.销售数量

  C.资本成本

  D.所得税税率

  【答案】AB

  【解析】经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润,边际贡献=销售量×(销售单价-单位变动成本),息税前利润=边际贡献-固定性经营成本。所以选项A、B是正确的。

  【例题•单选题】如果企业的资本来源全部为自有资本,且没有优先股存在,则企业财务杠杆系数( )。

  A.等于0

  B.等于1

  C.大于1

  D.小于1

  【答案】B

  【解析】财务杠杆系数=EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)],当I=0,D=0时,DFL=1。

  【例题•单选题】下列各项中,将会导致经营杠杆效应最大的情况是( )。

  A.实际销售额等于目标销售额

  B.实际销售额大于目标销售额

  C.实际销售额等于盈亏临界点销售额

  D.实际销售额大于盈亏临界点销售额

  【答案】C

  【解析】由于DOL=M/EBIT,所以当实际销售额等于盈亏临界点销售额时,企业的息税前利润为0,则可使公式趋近于无穷大,这种情况下经营杠杆效应最大。所以选项C正确。

  【例题•单选题】某企业某年的财务杠杆系数为2.5,经营杠杆系数为2,销量的计划增长率为10%,假定其他因素不变,则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为( )。

  A.20%

  B.25%

  C.30%

  D.50%

  【答案】D

  【解析】总杠杆系数=每股收益变动率/销量变动率,即5=每股收益增长率/10%,所以每股收益增长率=50%。

  【例题•判断题】无论是经营杠杆系数变大,还是财务杠杆系数变大,都可能导致企业的总杠杆系数变大。( )

  【答案】√

  【解析】总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。因此无论是经营杠杆系数变大,还是财务杠杆系数变大,都可能导致企业的总杠杆系数变大。

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