【例题·综合题】

　　戊公司是一家啤酒生产企业，相关资料如下：

　　资料一：由于戊公司产品生产和销售存在季节性，应收账款余额在各季度的波动幅度很大，其全年应收账款平均余额的计算公式确定为：应收账款平均余额=年初余额/8+第一季度末余额/4+第二季度末余额/4+第三季度末余额/4+年末余额/8，公司2016年各季度应收账款余额如表1所示：

　　表1　　　　　　2016年各季度应收账款余额表　　　　　　单位：万元

　　资料二：戊公司2016年末资产负债表有关项目余额及其与营业收入的关系如表2所示：

　　表2　　　　　　2016年资产负债表有关项目期末余额及其与营业收入的关系

　　资料三：2016年度公司营业收入为21000万元，营业成本为8400万元，存货周转期为70天，应付账款周转期为66天，假设一年按360天计算。

　　资料四：公司为了扩大生产能力，拟购置一条啤酒生产线，预计需增加固定资产投资4000万元，假设现金、应收账款、存货、应付账款项目与营业收入的比例关系保持不变，增加生产线后预计2017年营业收入将达到28000万元，税后利润将增加到2400万元，预计2017年度利润留存率为45%。

　　资料五：为解决资金缺口，公司打算通过以下两种方式筹集资金

　　①按面值发行4000万元的债券，期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%，公司适用的所得税率为25%。

　　②向银行借款解决其余资金缺口，期限为1年，年名义利率为6.3%，银行要求公司保留10%的补偿性余额。

　　要求：

　　(1)根据资料一和资料三，计算2016年度下列指标：①应收账款平均余额;②应收账款周转期;③经营周期;④现金周转期。

　　(2)根据资料二和资料三，计算下列指标：①2016年度末的权益乘数;②2016年度的营业毛利率。

　　(3)根据资料二、资料三和资料四，计算2017年度下列指标：①利润留存额;②外部融资需求量。

　　(4)根据资料五，计算下列指标：①发行债券的资本成本率(不考虑货币的时间价值);②短期借款的年实际利率。(2017年第Ⅱ套)

　　【答案】

　　(1)①应收账款平均余额=1380/8+2480/4+4200/4+6000/4+1260/8=3500(万元)

　　②应收账款周转期=应收账款平均余额/日营业收入=3500/(21000/360)=60(天)

　　③经营周期=60+70=130(天)

　　④现金周转期=130-66=64(天)

　　(2)①2016年度末的权益乘数=14000/(7000+1000)=1.75

　　②2016年度的营业毛利率=(21000-8400)/21000×100%=60%

　　(3)①利润的留存额=2400×45%=1080(万元)

　　②外部融资需求量=(28000-21000)×(25%-5%)+4000-1080=4320(万元)

　　(4)①发行债券的资本成本率=8%×(1-25%)/(1-2%)=6.12%

　　②短期借款的年实际利率=6.3%/(1-10%)=7%。