综合题 (共2题，第1小题10分，第2小题15分，共计25分，除特殊要求外，均保留小数点后两位。)

　　1、某公司每年需要某种原材料360000千克，已经得到经济订货批量为90000千克，材料单价为15元，单位材料年持有成本为2元，单位缺货成本为8元。到货期及其概率分布如下：

　　要求：确定企业合理的保险储备和再定货点。(以1000千克为间隔，一年按360天计算)

　　正确答案：每日耗用量=360000/360=1000(千克)

　　到货期天数、到货期耗用量及其概率分布如下：

　　全年订货次数=360000/90000=4(次)

　　平均交货期=8×0.1+9×0.2+10×0.4+11×0.2+12×0.1=10(天)

　　预计交货期内的需求=1000×10=10000(千克)

　　假设保险储备为0，此时，再定货点=10000+0=10000(千克)

　　平均缺货量=(11000-10000)×0.2+(12000-10000)×0.1=400(千克)

　　保险储备总成本=400×8×4+0=12800(元)

　　假设保险储备为1000千克，此时，再定货点=10000+1000=11000(千克)

　　平均缺货量=(12000-11000)×0.1=100(千克)

　　保险储备总成本=100×8×4+1000×2=5200(元)

　　假设保险储备为2000千克，此时，再定货点=10000+2000=12000(千克)

　　不会发生缺货，即平均缺货量=0

　　保险储备的总成本=0×8×4+2000×2=4000(元)

　　所以，该企业合理的保险储备应该是2000千克，再定货点为12000千克。

　　2、ABC公司2007年销售收入为5000万元，销售净利率为10%，股利支付率为70%，2007年12月31日的资产负债表(简表)如下：

　　2007年12月31日　　 单位：万元

　　公司现有生产能力已经达到饱和， 2008年计划销售收入达到6000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定2008年销售净利率和股利支付率与上年一致，适用的企业所得税税率为40%。

　　要求：

　　(1)计算2008年需增加的营运资金;

　　(2)计算2008年需要对外筹集的资金量;

　　(3)如果发行普通股筹集所需资金，发行费率为发行价格的15%，计算普通股的筹资总额;

　　(4)假设普通股发行价格为8元/股，计算发行的普通股股数;

　　(5)假设2008年对外筹集的资金是通过按溢价20%发行期限为5年、年利率为10%、每年年末付息的公司债券解决，发行费率为5%，请按照一般模式计算发行债券的资金成本。

　　正确答案：(1)2008年的流动资产增长率=流动负债增长率=销售收入增长率

　　=[(6000-5000)/5000]×100%=20%

　　2008年增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债

　　=(800+700+1500)×20%-(800+600)×20%

　　=320(万元)

　　(2)2008年需要对外筹集的资金=320-6000×10%×(1-70%)+200=340(万元)

　　(3)筹资总额=340/(1-15%)=400(万元)

　　(4)发行普通股股数=400/8=50(万股)

　　(5)债券资金成本=年利息×(1-所得税率)/[债券筹资金额×(1-债券筹资费率)]×100%

　　=债券面值×票面利率×(1-所得税率)/[债券面值×(1+溢价率)×(1-债券筹资费率)]×100%

　　=票面利率×(1-所得税率)/[(1+溢价率)×(1-债券筹资费率)]×100%

　　=[10%×(1-40%)]/[(1+20%)×(1-5%)] ×100%

　　=5.26%