【考点一】财务管理目标理论

　　1.利润最大化的观点、优缺点

　　2.股东财富最大化的观点、优缺点

　　3.企业价值最大化的观点、优缺点

　　4.相关者利益最大化的观点、优缺点

　　1.利润最大化的观点、优缺点

　　【观点】以实现利润最大化为目标。

　　【优缺点】

　　(1)优点(略)

　　(2)缺点(重点)

　　没有考虑利润实现时间。

　　‚没有考虑风险问题。(有利润就有现金流吗?)

　　ƒ没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。

　　④可能导致企业短期财务决策倾向。

　　【提示】利润最大化的另一种表现形式是每股收益最大化;除了反映所创造的利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同;假设风险相同、每股收益时间相同，每股收益的最大化也是衡量公司业绩的一个重要指标。

　　2.股东财富最大化的观点、优缺点

　　【观点】以实现股东财富最大化为目标。

　　【优缺点】

　　(1)优点：

　　①考虑了风险因素。

　　②在一定程度上能避免企业短期行为。

　　③对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

　　股票数量一定，股价最大化即为股东财富最大化

　　(2)缺点：

　　①通常只适用于上市公司。

　　②股价不能完全准确反映企业财务管理状况。

　　③它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

　　【例题·多选题】与利润最大化目标相比，股东财富最大化作为企业财务管理的目标，其主要优点有(　　)。

　　A.在一定程度上能避免企业短期行为。

　　B.股价不能完全准确反映企业财务管理状况。

　　C.对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

　　D.考虑了风险因素。

　　【答案】ACD

　　【解析】股东财富最大化作为企业财务管理的目标，其主要优点有：

　　①考虑了风险因素。

　　②在一定程度上能避免企业短期行为。

　　③对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。选项ACD正确;选项B属于股东财富最大化财务管理目标存在的缺点。

　　【例题·判断题】就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理的目标的缺点之一是不容易量化。(　　)

　　【答案】错误

　　【解析】对于上市公司而言，股东财富最大化很容易量化。

　　3.企业价值最大化的观点、优缺点

　　【观点】以实现企业价值最大化为目标。

　　【优缺点】

　　(1)优点：

　　①考虑了取得报酬的时间。

　　②考虑了风险与报酬的关系。

　　③能克服企业在追求利润上的短期行为。

　　④用价值代替价格，避免了过多受外界市场因素的干扰。

　　(2)缺点：

　　①过于理论化，不易操作。

　　②对于非上市公司，评估企业的资产时，很难做到客观和准确。

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　　【例题·单选题】某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是(　　)。

　　A.有利于规避企业短期行为

　　B.有利于量化考核和评价

　　C.有利于持续提升企业获利能力

　　D.有利于均衡风险与报酬的关系

　　【答案】B

　　【解析】企业价值最大化是不容易量化考核和评价的，所以本题的答案是B。

　　4.相关者利益最大化的观点、优缺点

　　【观点】

　　(1)强调风险与报酬的均衡。

　　(2)强调股东的首要地位。

　　(3)强调对代理人即企业经营者的监督和控制。

　　(4)关心本企业普通职工的利益。

　　(5)不断加强与债权人的关系。

　　(6)关心客户的长期利益。

　　(7)加强与供应商的协作。

　　(8)保持与政府部门的良好关系。

　　【优缺点】

　　(1)优点：

　　①有利于企业长期稳定发展。

　　②体现了合作共赢的价值理念。

　　③较好地兼顾了各利益主体的利益。

　　④体现了前瞻性和现实性的统一。

　　(2)缺点：

　　过于理想化，难以操作。

　　【例题·单选题】下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是(　　)。

　　A.强调股东的首要地位

　　B.强调债权人的首要地位

　　C.强调员工的首要地位

　　D.强调经营者的首要地位

　　【答案】A

　　【解析】相关者利益最大化目标强调股东首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，所以本题的正确答案为A。

　　【例题·单选题】根据相关者利益最大化的财务管理目标理论，承担最大风险并可能获得最大报酬的是(　　)。

　　A.股东

　　B.债权人

　　C.经营者

　　D.供应商

　　【答案】A

　　【解析】股东作为企业的所有者，在企业中承担着最大的权力、义务、风险和报酬。

　　【例题·多选题】在某公司财务目标研讨会上，张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕”;李经理认为“既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”;王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值”。上述观点涉及的财务管理目标有(　　)。

　　A.利润最大化

　　B.企业规模最大化

　　C.企业价值最大化

　　D.相关者利益最大化

　　【答案】ACD

　　【解析】张经理的观点体现的是相关者利益最大化;李经理的观点体现的是利润最大化;王经理的观点体现的是企业价值最大化。