第四章　筹资管理(上)

　　第三节　股权筹资

　　一、基本要求

　　1.掌握吸收直接投资、发行普通股筹资、利用留存收益筹资等方式的特点。

　　二、重点内容回顾

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　　【例题·单选题】下列各项中，股东不能作为资产出资的是(　)。

　　A.存货

　　B.固定资产

　　C.可转换债券

　　D.特许经营权

　　『正确答案』D

　　『答案解析』股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

　　【例题·单选题】企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是(　)。

　　A.吸收货币资产

　　B.吸收实物资产

　　C.吸收专有技术

　　D.吸收土地使用权

　　『正确答案』C

　　『答案解析』吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。因为技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。

　　【例题·多选题】下列关于吸收直接投资的说法中正确的有(　)。

　　A.吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式

　　B.吸收直接投资是公司制企业筹集权益资本的基本方式

　　C.以货币资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式

　　D.吸收直接投资是公司在创立时首先选择的筹资方式

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆。

　　【2016考题·单选题】与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是(　)。

　　A.筹资费用较低

　　B.资本成本较低

　　C.易于进行产权交易

　　D.有利于提高公司声誉

　　『正确答案』A

　　『答案解析』吸收直接投资，是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。相对于股票筹资方式来说，吸收直接投资的资本成本较高。当企业经营较好，盈利较多时，投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配，因为向投资者支付的报酬是按其出资数额和企业实现利润的比率来计算的。不过，吸收直接投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。所以，选项A的说法正确，选项B的说法不正确。吸收直接投资，由于没有证券为媒介，因此与发行股票筹资相比不易于进行产权交易，即选项C不是答案。与吸收直接投资相比，发行股票筹资使得股东大众化，有利于提高公司声誉，所以，选项D不是答案。

　　【例题·单选题】与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是(　)。

　　A.资本成本较低

　　B.产权流动性较强

　　C.能够提升企业市场形象

　　D.易于尽快形成生产能力

　　『正确答案』D

　　『答案解析』吸收直接投资的特点：能够尽快形成生产能力;容易进行信息沟通;资本成本较高;公司控制权集中，不利于公司治理;不宜进行产权交易。

　　【2014考题·单选题】下列各项中，不属于普通股股东拥有的权利是(　)。

　　A.优先认股权

　　B.优先分配收益权

　　C.股份转让权

　　D.剩余财产要求权

　　『正确答案』B

　　『答案解析』普通股股东的权利有：公司管理权、收益分享权、股份转让权、优先认股权、剩余财产要求权。优先分配收益权是优先股股东的权利。

　　【2016考题·单选题】与配股相比，定向增发的优势是(　)。

　　A.有利于社会公众参与

　　B.有利于保持原有的股权结构

　　C.有利于促进股权的流通转让

　　D.有利于引入战略投资者和机构投资者

　　『正确答案』D

　　『答案解析』配股是指上市公司向原有股东配售股票的再融资方式，定向增发的对象可以是老股东，也可以是战略投资者或机构投资者，所以，与配股相比，定向增发的优势是有利于引入战略投资者和机构投资者。

　　【2016考题·判断题】因为公司债务必须付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股资本成本小于债务资本成本。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』由于债务利息可以抵税，而股利不能抵税，此外股票投资的风险较大，收益具有不确定性，投资者要求的报酬率较高，所以普通股资本成本大于债务资本成本。

　　【例题·单选题】与股票筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的是(　)。

　　A.资本成本较高

　　B.筹资费用较高

　　C.稀释原有股东控制权

　　D.筹资数额有限

　　『正确答案』D

　　『答案解析』留存收益筹资不需要考虑筹资费用，相比股票筹资而言，资本成本较低。另外，留存收益不会稀释原有股东控制权。

　　【2016考题·单选题】下列筹资方式中，既可以筹集长期资金，也可以融通短期资金的是(　)。

　　A.发行股票

　　B.利用商业信用

　　C.吸收直接投资

　　D.向金融机构借款

　　『正确答案』D

　　『答案解析』向金融机构借款，是指企业根据借款合同从银行或非银行金融机构取得资金的筹资方式。这种筹资方式广泛适用于各类企业，它既可以筹集长期资金，也可以用于短期融通资金，具有灵活、方便的特点。

　　【例题·单选题】某公司于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500万元，租期6年，租赁期满时预计残值50万元，归租赁公司所有。折现率为10%，租金每年年末支付一次。则每年的租金为(　)万元。(P/F，10%，6)=0.5645;(P/A，10%，6)=4.3553

　　A.108.32

　　B.114.80

　　C.103.32

　　D.106.32

　　『正确答案』A

　　『答案解析』设每年的租金为A，A×(P/A，10%，6)+50×(P/F，10%，6)=500，得出A=108.32。即每年的租金为108.32(万元)。

　　【例题·多选题】股票上市的目的包括(　)。

　　A.便于筹措新资金

　　B.促进股权流通和转让

　　C.便于确定公司价值

　　D.保护公司商业机密

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』股票上市的目的包括便于筹措新资金、促进股权流通和转让、便于确定公司价值。所以本题正确选项为ABC。