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中级会计师考试《财务管理》考点精练:资本成本的含义和计算方法

来源 :考试网 2016-09-18

  【考点讲解】资本成本的含义和计算方法

  资本成本是公司筹集和使用资本付出的代价,包括筹资费用和用资费用。

  1、债务资本成本

  公式:

  一般模式:年资金占用费/(筹资总额-筹资费用)

  【提示】银行借款公司债券都可适用一般模式。

  贴现模式:筹资净额现值=未来资本清偿额现金流量现值

  具体应用:(1)公司债券:发行价格×(1-发行费用率)=债券面值×票面利率×(P/A i n)+债券面值×(P/F i n )

  (2)融资租赁:①当租赁期满残值归租赁公司时:每年租金×(P/A i n)=设备价值-残值×(P/F i n);②当残值归承租人时:每年租金×(P/A i n)=设备价值。

  【提示】融资租赁资本成本的计算只能按贴现模式。

  2、股权资本成本

  公式:

  资本资产定价模型:

  KS=Rf+β×(Rm- Rf)

  其中:Rf-无风险利率;Rm-市场平均收益率;β-系统风险。

  股利增长模型:

  KS=[D1/P0(1-f)]+g

  其中;D1-预期股利;P0-当前股票市场价格;f-发行费用;g-股利增长率。

  【提示】留存收益的资本成本计算也适用资本资产定价模型和股利增长模型,只是不需要考虑筹资费用。

  3、平均资本成本

  公式:

  KW-平均资本成本;KJ-个别资本成本率;WJ-个别资本成本的比重。

  其中:权数的确定方法分三种:(1)账面价值权数:优点:资料容易取得,且计算结果比较稳定。缺点:不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本,不适合评价现时的资本结构。(2)市场价值权数:优点:能够反映现时的资本成本水平。缺点:现行市价处于经常变动之中,不容易取得;而且现行市价反映的只是现时的资本结构,不适用未来的筹资决策。(3)目标价值权数:优点:能体现期望的资本结构,据此计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。缺点:很难客观合理地确定目标价值。

  【考点练习:单选题】 为反映现时资本成本水平,计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是( )。

  A.账面价值权数

  B.目标价值权数

  C.市场价值权数

  D.历史价值权数

  【参考答案】C

  【答案解析】本题考核平均资本成本的计算。市场价值权数以各项个别资本的现行实现价值为基础计算资本权数,确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平,有利于进行资本结构决策。

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