第二部分　企业财务管理——第三章　投资决策管理

　　【例题·单项选择题】

　　对债券持有人而言，债券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是：

　　A.流动性风险

　　B.系统风险

　　C.违约风险

　　D.购买力风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』违约风险指债券的发行人不能履行债券条款规定的义务，无法按期支付利息或偿还本金的风险。

　　【例题·单项选择题】(2016中)

　　某企业欲购买一种债券，其面值为100元，期限为2年，票面利率是9%，单利计息，本金和利息在债券到期日一次偿还，目前的市场利率为10%，则该债券的估值是：

　　A.82.64元

　　B.97.52元

　　C.100元

　　D.118元

　　『正确答案』B

　　『答案解析』债券的价值=(100+100×9%×2)÷(1+10%)2=97.52(元)

　　【例题·多项选择题】

　　根据债券估值模型，计算债券价值应考虑的因素有：

　　A.债券面值

　　B.债券期限

　　C.债券票面利率

　　D.债券市场利率

　　E.债券发行数量

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』债券价值是债券所能带来的未来现金流量的折现值，其影响因素包括未来现金流量(涉及债券面值、债券票面利率)、折现率(债券市场利率)以及折现期(债券期限)，债券价值与债券发行数量无关。

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　　【例题·单项选择题】

　　某股票上一年的每股现金股利为1.2元，预计未来每年增长率为6%，假设该股票的必要报酬率为12%，则该股票的价值估计是：

　　A.10元

　　B.10.6元

　　C.20元

　　D.21.2元

　　『正确答案』D

　　『答案解析』V=1.2×(1+6%)/(12%-6%)=21.2元

　　【例题·单项选择题】

　　某种股票当前的市场价格是40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的投资收益率为：

　　A.5%

　　B.5.5%

　　C.10%

　　D.10.25%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』投资收益率=2×(1+5%)/40+5%=10.25%

　　【例题·多项选择题】

　　下列各项中，属于投资项目初始现金流量的有：

　　A.项目的销售收入

　　B.项目的付现成本

　　C.固定资产的安装成本

　　D.固定资产的建造成本

　　E.固定资产的购入成本

　　『正确答案』CDE

　　『答案解析』项目的销售收入和付现成本属于营业现金流量。

　　【例题·多项选择题】

　　假设不存在利息费用，在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有：

　　A.税后净利+折旧

　　B.营业收入-付现成本-所得税

　　C.(营业收入-付现成本)×(1-所得税税率)+折旧

　　D.(营业收入-付现成本-折旧)×(1-税率)-折旧

　　E.(营业收入-付现成本)×(1-所得税税率)

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』考虑所得税对投资项目现金流量的影响时，营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后净利+折旧=(营业收入-付现成本-折旧)×(1-税率)+折旧，选项A、B正确。

　　【例题·单项选择题】

　　某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元、营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的投资回收期是：

　　A.3.35年

　　B.3.40年

　　C.3.60年

　　D.4.00年

　　『正确答案』C

　　『答案解析』投资回收期=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.6(年)。

　　【例题·多项选择题】(2014初)

　　项目投资决策的投资回收期法的缺点有：

　　A.因计算货币时间价值，计算过程比较复杂

　　B.忽略了货币时间价值

　　C.无法反映项目的回报情况

　　D.没有考虑回收期后的现金流量状况

　　E.目标投资回收期凭经验确定，缺乏客观性

　　『正确答案』BCDE

　　『答案解析』投资回收期法缺陷是各年度的现金流被同等看待，忽略货币时间价值，选项A错误。

　　【例题·单项选择题】

　　某项目投资额为200万元，期限为8年，投产后前五年每年净利润为40万元，最后三年每年净利润为25万元，该项目的投资利润率是：

　　A.12.5%

　　B.16%

　　C.17.19%

　　D.18%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』投资利润率=[(40×5+25×3)/8]/200=17.19%