【例题·单选题】如果某个投资项目的净现值等于0 ，则说明( )。

　　A.该项目为保本项目，勉强可以采纳

　　B.该项目预期投资收益率等于资金成本，可以采纳

　　C.该项目属于亏损项目，不能采纳

　　D.该项目虽然不一定亏损，但不能采纳

　　【答案】B

　　【解析】净现值等于0，说明金流入量现值等于现金流出量现值，所以答案为B

　　【例题·单选题】某投资项目的初始投资额为1000万元，必要报酬率与内部报酬率均为10%，则该项目的净现值是( )。

　　A.0 　　　　 　 B.100万元

　　C.200万元　　 D.1000万元

　　【答案】A

　　【解析】必要报酬率与内部报酬率相等，则项目的净现值=0。

　　【例题·单选题】在某投资项目评价过程中，当折现率为8%时，其净现值为20000元;当折现率为10%时，其净现值为-5000元。则该项目的内部报酬率是(　)。

　　A.8.25%

　　B.8.4%

　　C.9%

　　D.9.6%

　　【答案】D

　　【例题·多选题】下列各项中，影响投资项目内部报酬率的因素有( 　)。

　　A.项目初始投资额

　　B.项目年营业现金流量

　　C.项目的必要报酬率

　　D.项目营业期

　　E.项目建设期

　　【答案】ABDE

　　【例题·多选题】下列衡量投资项目可行的标准中，正确的有(　)。

　　A.净现值小于0

　　B.内部报酬率小于0

　　C.净现值大于或等于0

　　D.内部报酬率小于必要报酬率

　　E.内部报酬率大于或等于必要报酬率

　　【答案】CE

　　【解析】在净现值法中净现值大于或等于0，项目可行;内部报酬率法中内部报酬率大于或等于必要报酬率时，项目可行。

　　【例题·综合题】甲公司为上市公司，适用的所得税税率为25%。该公司拟筹资购建一条新生产线，有关资料如下：

　　1.甲公司现有资本20000万元，其中：长期借款12000万元，普通股股本8000元，长期借款年利率为8%。已知该公司股票的系统性风险是整个股票市场的2倍。目前整个股票市场的平均报酬率为8%，无风险报酬率为5%。

　　2.该生产线的固定资产投资额为4000万元，流动资产投资额为2000万元，各项投资均在项目开始时一次全额投入，项目当年建成投产，使用寿命为5年，流动资产在项目结束时变现回收。固定资产按直线法计提折旧，寿命期满后无残值。该生产线投入使用后，每年可实现营业收入3000万元，每年发生付现成本1200万元。

　　3.经测算，该生产线的投资报酬率存在-5%、15%和20%三种可能，三种可能情况发生的概率分别为0.2、0.4和0.4。

　　4.购建新生产线所需投资采用发行公司债券方式筹集。公司债券的面值为100元，按面值发行，票面利率为10%，期限为3年，每年末支付一次利息，到期偿还本金。债券筹资费用忽略不计。

　　要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

　　1.项目建设前，投资该公司股票的必要报酬率为(　)。

　　A.8% B.11%

　　C.13% D.14%

　　【答案】B

　　【解析】必要报酬率=5%+2×(8%-5%)=11%

　　2.在不考虑货币时间价值的情况下，该新生产线的投资回收期为(　)。

　　A.2.22年 B.2.58年

　　C.3.33年 D.3.87年

　　【答案】D

　　【解析】固定资产年折旧=4000÷5=800万元

　　营业现金流量：NCF1～5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550万元

　　投资回收期=(4000+2000)÷1550=3.87年

　　3.如果以11%为折现率，该新生产线投资的净现值为(PVIFA11%,5=3.696，PVIF11%,5=0.593)(　)。

　　A.-736.2万元

　　B.112.8万元

　　C.914.8万元

　　D.1298.8万元

　　【答案】C

　　【解析】①初始现金流量：NCF0=-4000-2000=-6000万元

　　②营业现金流量：NCF1～5=(3000-1200-800)×(1-25%)+800=1550万元

　　③终结现金流量：NCF5=2000万元

　　④净现值：NPV=1550×PVIFA11%,5+2000×PVIF11%,5-6000=914.8万元

　　4.新生产线投资的期望报酬率为(　)。

　　A.5.7% 　　B.10.7%

　　C.11%　　　D.13%

　　【答案】D

　　【解析】期望报酬率=-5%×0.2+15%×0.4+20%×0.4=13%

　　5.该公司发行的公司债券的资本成本为(　)。

　　A.7.5%　　 B.7.91%

　　C.8% 　　　 D.9%

　　【答案】A

　　【解析】债券的资本成本=10%×(1-25%)=7.5%