第二部分　企业财务管理——第三章　投资决策管理

　　知识点一：债券投资决策

　　【例题·单项选择题】

　　以下不属于债券投资的风险是：

　　A.违约风险　　　　B.利率风险

　　C.流动性风险　　　D.战略风险

　　『正确答案』D

　　『答案解析』债券投资风险包括违约风险、利率风险、流动性风险、通货膨胀风险。

　　【例题·单项选择题】

　　在证券投资中，债券不能顺利地以合理市价出售的风险是：

　　A.违约风险　　　　B.利率风险

　　C.流动性风险　　　D.通货膨胀风险

　　『正确答案』C

　　『答案解析』流动性风险是指债券是否能够顺利地按照目前合理的市场价格出售的风险。

　　【例题·单项选择题】(2011中)

　　某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，期限为5年，每年年末支付一次利息，如果市场利率为10%(PVIF10%,5=0.621，PVIFA10%，5=3.791)，则与该债券的价值最接近的数值为：

　　A.869元　　　B.924元

　　C.931元　　　D.1000元

　　『正确答案』B

　　『答案解析』

　　债券价值=1000×8%×3.791+1000×0.621 =303.28+621=924.28(元)

　　【例题·单项选择题】

　　下列因素中，不会影响债券投资收益率的是：

　　A.市场利率

　　B.票面利率

　　C.债券面值

　　D.债券购买价格

　　『正确答案』A

　　『答案解析』预测债券投资收益率的计算是利用现金流折现公式，在设定债券购买价格、债券未来利息现金流、本金或出售价格现金流以及时间期限的前提下，反推折现率的一种方法。所以市场利率不会影响债券到期收益率。

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　　【例题·单项选择题】

　　某公司拟发行10年期债券，面值1000元，票面利率为10%，每年付息一次，到期归还本金，发行价格拟定为1020元。若投资者购入该债券并持有至到期，则预期的投资收益率将：

　　A.高于10%　　　B.低于10%

　　C.等于10%　　　D.无法确定

　　『正确答案』B

　　『答案解析』当债券的购买价格高于面值，投资收益率低于票面利率。

　　【例题·单项选择题】

　　某三年期到期一次还本付息的债券，债券购买价为560万元。当市场利率分别为10%和12%时，该债券的未来现金流量的现值分别为600万元和540万元，则债券的预期投资收益率为：

　　A.10%　　　　　　B.11%

　　C.11.33% 　　　　D.12.57%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』

　　折现率为10%时：

　　债券投资的净现值=600-560=40(元)

　　折现率为12%时：

　　债券投资的净现值=540-560=-20 (元)

　　则：

　　知识点二：股票投资决策

　　【例题·单项选择题】(2014初)

　　某股票上一年的每股现金股利为1.2元，预计未来每年增长率为6%，假设该股票的必要报酬率为12%，则该股票的价值估计是：

　　A.10元

　　B.10.6元

　　C.20元

　　D.21.2元

　　『正确答案』D

　　『答案解析』

　　【例题·单项选择题】

　　投资者拟购买某股票，其当前市场价格为每股30元，当前发放的现金股利为每股3元，预计未来每年股利增长率为2%。该股票的投资收益率为：

　　A.12%　　　　B.16.8%

　　C.12.2%　　　D.14.5%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』3×(1+2%)/30+2%=12.2%

　　【例题·多项选择题】

　　下列因素中，与固定增长股票价值呈同方向变化的有：

　　A.股利年增长率

　　B.预计下年度发放的股利

　　C.投资的必要报酬率

　　D.投资的预期收益率

　　E.股票的市场价格

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』股利年增长率g越高，固定增长股票估价模型的分母(Rs-g)越小，股票价值越大，选项A为答案;预计下年度发放的股利D1越高，固定增长股票估价模型的分子越大，股票价值越大，选项B为答案;投资的必要报酬率Rs越高，固定增长股票估价模型的分母(Rs-g)越大，股票价值越小，选项C排除;股票价值与投资的预期收益率和股票的市场价格无关。

　　【例题·单项选择题】

　　某股票市价为每股3元，一直以来每股股利为0.3元。投资人要求的必要报酬率为9%。则该股票：

　　A.值得购买

　　B.不值得购买

　　C.无法比较

　　D.内在价值和市价相等

　　『正确答案』A

　　『答案解析』股票的价值=0.3/9%=3.33元>股价3元;股票的预期投资收益率=0.3/3=10%>必要报酬率9%，该股票值得购买。