知识点：营运资金管理概述

　　【例题·多项选择题】

　　下列关于流动资产投资政策的表述中，正确的有(　)。

　　A.在保守型流动资产投资政策下，公司的短缺成本较少

　　B.在激进型流动资产投资政策下，公司会承担的风险较低

　　C.在激进型流动资产投资政策下，公司的销售收入可能下降

　　D.在适中型流动资产投资政策下，公司的短缺成本和持有成本相等

　　E.流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总和的最小化

　　『正确答案』ACDE

　　『答案解析』在保守型流动资产投资政策下，公司需要较多的流动资产投资，充足的现金，存货和宽松的信用条件，使公司中断经营的风险很小，其短缺成本较小，所以选项A的说法正确;在激进型流动资产投资政策下，公司可以节约流动资产的持有成本，但要承担较大的风险，所以选项B的说法不正确;

　　在激进型流动资产投资政策下，公司会采用严格的销售信用政策或者禁止赊销，销售收入可能下降，所以选项C的说法正确;在适中型流动资产投资政策下，确定其最佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额，此时短缺成本和持有成本相等，所以选项D的说法正确。流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总和的最小化。选项E正确。

　　【例题·单项选择题】

　　企业采用保守型流动资产投资政策时，流动资产的(　)。

　　A.持有成本较高

　　B.短缺成本较高

　　C.管理成本较低

　　D.机会成本较低

　　『正确答案』A

　　『答案解析』保守型流动资产投资政策，就是企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户保守型付款条件并保持较高的应收账款水平。这种政策需要较多的流动资产投资，承担较大的流动资产持有成本，主要是资金的机会成本，有时还包括其他的持有成本，但其短缺成本较小，流动资产投资政策的选择主要是持有成本与短缺成本的权衡，一般不考虑管理成本。

　　【例题·单项选择题】

　　某公司在营运资金管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性，决定保持一个低水平的流动资产与销售收入比率，据此判断，该公司采取的流动资产投资政策是(　)。

　　A.激进型流动资产投资政策

　　B.保守型流动资产投资政策

　　C.适中型流动资产投资政策

　　D.无法判断

　　『正确答案』A

　　『答案解析』在激进型流动资产投资政策下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率，激进型流动资产投资政策可以节约流动资产的持有成本，本题的答案为A。

　　知识点：现金管理

　　【例题·多项选择题】

　　企业在确定为预防性需要而持有的现金数额时，需考虑的因素有(　)。

　　A.企业销售水平的高低

　　B.企业临时举债能力的强弱

　　C.金融市场投资机会的多少

　　D.企业现金流量的可预测性

　　E.企业现金收支的时间差

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。企业有时会出现意想不到的开支，现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也就越大;反之，企业现金流量的可预测性强，预防性现金数额则可小些。此外，预防性现金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能够很容易地随时借到短期资金，也可以减少预防性现金的数额;若非如此，则应扩大预防性现金数额。所以选项BD为本题答案。

　　【例题·多项选择题】

　　YY公司为跑步机的生产企业2016年日销售额为5万元，跑步机的批发价格为0.5万元/台，变动成本率为50%，企业的平均收现期为30天，一年按365天计算，假设必要报酬率为15%，下列计算中正确的有(　)。

　　A.应收账款平均余额为1825万元

　　B.应收账款平均余额为150万元

　　C.应收账款占用资金为912.5万元

　　D.应收账款占用资金的应计利息为136.88万元

　　E.应收账款占用资金的应计利息为11.25万元

　　『正确答案』BE

　　『答案解析』应收账款平均余额=日销售额×平均收现期=5×30=150(万元)

　　应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率=150×50%=75(万元)

　　应收账款占用资金应计利息=应收账款占用资金×资本成本=75×15%=11.25(万元)

　　【例题·单项选择题】

　　如果企业现金流入与现金流出发生时间趋于一致，下列现金需要可以达到最低水平的是(　)。

　　A.补偿性余额需要现金

　　B.交易性需要现金

　　C.投机性需要现金

　　D.预防性需要现金

　　『正确答案』B

　　『答案解析』如果企业现金流入与现金流出发生时间趋于一致，下列现金需要可以达到最低水平的是交易性需要现金。

　　知识点：应收账款管理

　　【例题·单项选择题】

　　企业信用政策的内容不包括(　)。

　　A.信用期间

　　B.信用标准

　　C.现金折扣政策

　　D.收账政策

　　『正确答案』D

　　『答案解析』信用政策包括信用期间、信用标准和现金折扣政策;收账政策是在企业做出并实施信用政策，产生应收账款后的催收过期账款的政策，选项D是答案。

　　【例题·单项选择题】

　　在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户“能力”方面的信息，下列各项指标中最能反映客户“能力”的是(　)。

　　A.净资产收益率

　　B.总资产周转率

　　C.流动比率

　　D.市盈率

　　『正确答案』C

　　『答案解析』“5C”系统中的“能力”是指顾客的偿债能力，即流动资产的数量、质量以及与流动负债的比例，流动比率是反映短期偿债能力的指标，选项C是答案。

　　【例题·多项选择题】

　　下列有关信用期间的表述中，正确的有(　)。

　　A.缩短信用期间有可能减少应收账款余额

　　B.延长信用期间有可能会扩大销售规模

　　C.降低信用标准可能导致信用期间延长

　　D.延长信用期间可能会增加应收账款的应计利息

　　E.缩短信用期间有可能增加收账费用

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』缩短信用期间，意味着企业缩短允许顾客延期付款的时限，有可能减少应收账款余额，选项A正确;延长信用期间相当于给予顾客更大的优惠，能够吸引顾客，扩大销售规模，选项B正确;降低信用标准可能导致平均收账期延长，对信用期间无影响，选项C错误;延长信用期间可能导致收账期延长，使应收账款的应计利息增加，坏账风险加大，导致坏账成本和收账费用也增加，选项D正确、选项E错误。

　　【例题·单项选择题】

　　甲公司全年销售额为30000万元(一年按300天计算)，信用政策是1/20、n/30，平均有40%的顾客(按销售额计算)享受现金折扣优惠，没有顾客逾期付款。已知甲公司的变动成本率为80%，资本成本为10%，则甲公司应收账款的机会成本(　)万元。

　　A.160　　B.192

　　C.208　　D.240

　　『正确答案』C

　　『答案解析』

　　应收账款平均余额

　　=30000/300×(40%×20+60%×30)

　　=2600(万元)

　　应收账款机会成本

　　=2600×80%×10%=208(万元)

　　【例题·多项选择题】

　　在制定应收账款信用期限、现金折扣的决策中，需要考虑的因素包括(　)。

　　A.货款结算需要的时间差

　　B.公司所得税率

　　C.变动成本率

　　D.存货占用资金

　　E.应收账款占用资金

　　『正确答案』CDE

　　『答案解析』货款结算需要的时间差不是商业信用所产生，不是信用政策决策分析的内容，选项A排除;信用政策决策分析与所得税率无关，选项B排除;计算应收账款占用资金额需要用应收账款平均余额乘以变动成本率，选项C是答案;信用政策的决策分析必须考虑应收账款和存货变动引起的资金占用额的变化及相应的应计利息的变化，选项DE是答案。

　　【例题·多项选择题】

　　在其他因素不变的情况下，企业加强收账管理，及早收回货款，可能导致的后果包括(　)。

　　A.坏账损失减少

　　B.平均收账期延长

　　C.收账费用增加

　　D.销售收入减少

　　E.存货减少

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』在其他因素不变的情况下，企业加强收账管理，将会增加收账费用，选项C是答案;及早收回货款，可以减少坏账损失、缩短平均收账期，选项A是答案、B排除;销售收入与收账政策无关，选项D排除;收账政策对存货不产生影响，选项E排除。

　　知识点：存货管理

　　【例题·单项选择题】

　　下列各项中，不属于存货储存成本的是(　)。

　　A.存货仓储费用

　　B.存货破损和变质损失

　　C.存货储备不足而造成的损失

　　D.存货占用资金的应计利息

　　『正确答案』C

　　『答案解析』选项C属于缺货成本。

　　【例题·多项选择题】

　　依据经济订货量基本模型，以下各项与存货有关的成本中，影响经济订货批量的是(　)。

　　A.专设采购机构的基本开支

　　B.采购员的差旅费

　　C.紧急额外购入成本

　　D.存货的保险费

　　E.存货资金的应计利息

　　『正确答案』BDE

　　『答案解析』专设采购机构的基本开支属于固定订货成本，与经济订货批量无关，选项A排除;紧急额外购入成本属于缺货成本，经济订货量基本模型不允许缺货，即缺货成本属于无关成本，选项C排除;采购员的差旅费属于变动订货成本，存货保险费、存货资金的应计利息属于变动储存成本，与经济订货批量有关，选项BDE是答案。

　　【例题·单项选择题】

　　某公司每年需消耗A材料36吨，每吨材料年存储成本为30元，平均每次进货费用为240元。根据经济订货批量模型，该公司购进A材料的经济订货批量是(　)。

　　A.6吨

　　B.12吨

　　C.18吨

　　D.24吨

　　『正确答案』D

　　『答案解析』经济订货批量==24(吨)

　　【例题·单项选择题】

　　某企业每年需采购钢材3600吨，每吨钢材年存储成本为200元，平均每次订货成本为2500元。该企业采购钢材的年经济订货批数是(　)。

　　A.9次

　　B.12次

　　C.18次

　　D.24次

　　『正确答案』B

　　『答案解析』经济订货批量==300(吨)

　　经济订货批数=3600÷300=12(次)

　　【例题·单项选择题】

　　根据经济订货批量的基本模型，下列各项中，可能导致经济订货批量提高的是(　)。

　　A.每年对存货的总需求降低

　　B.每次变动订货成本降低

　　C.单位变动储存成本降低

　　D.存货的采购单价降低

　　『正确答案』C

　　『答案解析』单位变动储存成本降低，会导致经济订货批量基本模型分母降低，从而使经济订货批量提高，选项C是答案。

　　【例题·单项选择题】

　　某公司全年需用X材料18000件，计划开工360天。该材料订货日至到货日的时间为5天，保险储备量为100件。该材料的再订货点是(　)件。

　　A.100

　　B.150

　　C.250

　　D.350

　　『正确答案』D

　　『答案解析』再订货点=预计交货期内的需求+保险储备，预计交货期内的需求=18000/360×5=250(件)，因此，再订货点=250+100=350(件)。

　　【例题·单项选择题】

　　甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原料供应，需要设置保险储备。确定合理保险储备量的判断依据是(　)。

　　A.缺货成本与保险储备成本之差最大

　　B.缺货成本与保险储备成本之和最小

　　C.边际保险储备成本大于边际缺货成本

　　D.边际保险储备成本小于边际缺货成本

　　『正确答案』B

　　『答案解析』合理的保险储备量，是使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。所以选项B是答案。

　　【例题·多项选择题】

　　C公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用9000件，该标准件通过自制方式取得。其日产量50件，单位生产成本50元;每次生产准备成本200元，固定生产准备成本每年10000元;储存变动成本每件5元，固定储存成本每年20000元。假设一年按360天计算，下列各项中，正确的有(　)。

　　A.经济生产批量为1200件

　　B.经济生产批次为每年12次

　　C.经济生产批量占用资金为30000元

　　D.与经济生产批量相关的总成本是3000元

　　E.经济生产批次为每年7.5次

　　『正确答案』ADE

　　『答案解析』

　　每日耗用量=9000÷360=25(件)

　　经济生产批量==1200(件)

　　经济生产批次=9000÷1200=7.5(次)

　　经济生产批量占用资金

　　=1200/2×(1-25/50)×50

　　=15000(元)

　　与经济生产批量相关的总成本

　　=1200×(1-25/50)×5

　　=3000(元)

　　【例题·单项选择题】

　　某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据陆续供应和使用的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量增加的是(　)。

　　A.供货单位需要的订货提前期延长

　　B.每次订货的变动成本增加

　　C.供货单位每天的送货量增加

　　D.供货单位延迟交货的概率增加

　　『正确答案』B

　　『答案解析』每次订货的变动成本、每年需要量、每天消耗量与经济订货批量同向变化，单位储存成本、每天供货量与经济订货批量反向变化，经济订货量与订货提前期和交货期内需要量多少无关，所以选项B正确。

　　知识点：流动负债管理

　　【例题·单项选择题】

　　下列关于激进型营运资本筹资政策的表述中，正确的是(　)。

　　A.激进型筹资政策的营运资本小于0

　　B.激进型筹资政策是一种风险和收益均较低的营运资本筹资政策

　　C.在营业低谷时，激进型筹资政策的易变现率小于1

　　D.在营业低谷时，企业不需要短期金融负债

　　『正确答案』C

　　『答案解析』在激进型筹资政策下，只是短期金融负债金额大于波动性流动资产金额，而自发性流动负债的金额无法确定，所以不能得出营运资本小于0的结论，选项A错误;激进型筹资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策，所以选项B的说法不正确;

　　在营业低谷时，激进型筹资策略，自发性负债加上长期负债加上股东权益之和小于长期资产加上稳定性流动资产，所以低谷时易变现率小于1，选项C正确;由于短期金融负债不仅满足临时性流动资产的资金需求，还需要解决部分稳定性流动资产的资金需要，所以即使在营业低谷，企业也需要短期金融负债来满足稳定性流动资产的资金需求，所以选项D的说法不正确。

　　【例题·单项选择题】

　　下列关于适中型营运资本筹资政策的说法中，正确的是(　)。

　　A.波动性流动资产通过自发性流动负债筹集资金

　　B.长期资产和稳定性流动资产通过股东权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金

　　C.部分波动性流动资产通过股东权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金

　　D.部分波动性流动资产通过自发性流动负债筹集资金

　　『正确答案』B

　　『答案解析』在适中型筹资政策下，对于波动性流动资产用临时性负债筹集资金，即利用短期银行借款等短期金融负债工具取得资金，对于稳定性流动资产需求和长期资产，用长期负债、自发性负债和股东权益筹集，所以选项B的说法正确，其他说法都不正确。

　　【例题·多项选择题】

　　甲公司的生产经营存在季节性，公司的稳定性流动资产为300万元，营业低谷时的易变现率为120%。下列各项说法中，正确的有(　)。

　　A.公司采用的是激进型筹资政策

　　B.公司采用的是保守型筹资政策

　　C.波动性流动资产全部来源于短期资金

　　D.稳定性流动资产全部来源于长期资金

　　E.营业低谷时，公司有60万元的闲置资金

　　『正确答案』BDE

　　『答案解析』营业低谷时的易变现率大于1，表明公司采用的是保守型筹资政策，选项A错误，选项B正确;保守型筹资政策下，只有一部分波动性流动资产采用短期资金来源，另一部分波动性流动资产和全部稳定性流动资产，则由长期资金来源支持，选项C错误，选项D正确;营业低谷时，经营流动资产全部为稳定性流动资产，易变现率为120%表明长期资金来源满足了长期资产的资金需求后，仍比稳定性流动资产所需资金多出20%×300=60万元，即为闲置资金，选项E正确。

　　【例题·多项选择题】

　　与采用保守型营运资本筹资策略相比，企业采用激进型营运资本筹资策略时(　)。

　　A.资金成本较低

　　B.易变现率较低

　　C.举债和还债的频率较高

　　D.蒙受短期利率变动损失的风险较高

　　E.易变现率较高

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』与采用保守型营运资本筹资策略相比，企业采用激进型营运资本筹资策略时，短期金融负债所占比重较大，所以，举债和还债的频率较高，同时蒙受短期利率变动损失的风险也较高。然而，另一方面，却会因短期金融负债资本成本低于长期负债的资本成本导致与采用保守型营运资本筹资策略相比，企业采用激进型营运资本筹资策略时，资金成本较低。易变现率=(长期资金-长期资产)/经营性流动资产，与采用保守型营运资本筹资策略相比，企业采用激进型营运资本筹资策略时，长期资金较少，因此，易变现率较低。

　　【例题·单项选择题】

　　甲公司按2/10、N/40的信用条件购入货物，该公司放弃现金折扣的年成本(一年按360天计算)是(　)。

　　A.18%

　　B.18.37%

　　C.24%

　　D.24.49%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』

　　放弃现金折扣成本

　　=2%/(1-2%)×360/(40-10)

　　=24.49%

　　【例题·单项选择题】

　　下列各项中，使放弃现金折扣成本降低的是(　)。

　　A.信用期、折扣期不变，折扣率降低

　　B.折扣期、折扣率不变，信用期缩短

　　C.折扣率不变，信用期和折扣期等量延长

　　D.折扣率、信用期不变，折扣期延长

　　『正确答案』A

　　『答案解析』由放弃现金折扣的信用成本率的公式可知：信用期、折扣期不变，折扣率降低，放弃现金折扣成本降低，选项A正确;折扣期、折扣率不变，信用期缩短，放弃现金折扣成本提高，选项B排除;折扣率不变，信用期和折扣期等量延长，放弃现金折扣成本不变，选项C排除;折扣率、信用期不变，折扣期延长，放弃现金折扣成本提高，选项D排除。

　　【例题·单项选择题】

　　某企业从银行获得附有承诺的周转信贷额度为1000万元，承诺费率为0.5%，年初借入600万元，年底偿还，年利率为5%。则该企业全年负担的利息费用与承诺费合计是(　)万元。

　　A.30 　　 B.28

　　C.32 　　D.33

　　『正确答案』C

　　『答案解析』

　　承诺费=(1000-600)×0.5%=2(万元)

　　利息费用=600×5%=30(万元)

　　合计=2+30=32(万元)

　　【例题·单项选择题】

　　甲公司向银行借款900万元，年利率为8%，期限1年，到期还本付息，银行要求按借款金额的15%保持补偿性余额(银行按2%付息)。该借款的实际年利率为(　)。

　　A.7.70%　　B.9.06%

　　C.9.41%　　D.10.10%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』由于年利息支出=900×8%=72(万元)，年利息收入=900×15%×2%=2.7(万元)，实际可使用的资金=900×(1-15%)=765(万元)，所以，该借款的实际年利率=(72-2.7)/765×100%=9.06%

　　【例题·单项选择题】

　　某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为(　)万元。

　　A.75

　　B.72

　　C.60

　　D.50

　　『正确答案』A

　　『答案解析』需要向银行申请的贷款数额=60/(1-20%)=75(万元)，选项A是答案。

　　【例题·单项选择题】

　　某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为(　)万元。

　　A.70

　　B.90

　　C.100

　　D.110

　　『正确答案』C

　　『答案解析』贴现法是指发放贷款时先从本金中扣除利息，到期时偿还全部贷款本金的一种利息支付方法。因此本题中年末应偿还的金额为本金100万元。

　　【例题·单项选择题】

　　某企业按年利率8%向银行借款2000万元，银行要求保留10%的补偿性余额，同时要求按照贴现法计息，则这项借款的实际利率约为(　)。

　　A.16%

　　B.8.70%

　　C.9.76%

　　D.8.90%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』实际可供使用的借款=2000×(1-10%-8%)=1640(万元)，实际支付的年利息=2000×8%=160(万元)，所以，实际利率=160/1640=8%/(1-10%-8%)×100%=9.76%。

　　【例题·单项选择题】

　　下列关于短期融资券的表述中，错误的是(　)。

　　A.短期融资券不向社会公众发行

　　B.我国目前发行和交易的是非金融企业的短期融资券

　　C.累计待偿还余额不得超过企业注册资本的40%

　　D.企业发行短期融资券需要经过信用评级

　　『正确答案』C

　　『答案解析』累计待偿还余额不得超过企业净资产的40%，选项C错误。

　　【例题·单项选择题】

　　下列对短期债务筹资特点的表述中，错误的是(　)。

　　A.筹资速度快

　　B.资本成本较低

　　C.筹资风险较低

　　D.筹资富有弹性

　　『正确答案』C

　　『答案解析』短期债务筹资的风险较高，选项C错误。