《资产评估实务二》第四章　市场法在企业价值评估中的应用练习题

　　对亏损企业进行价值评估，下列价值比率效果更好的是( )。

　　A、资产基础价值比率

　　B、全投资口径的价值比率

　　C、收入基础价值比率

　　D、收益基础价值比率

　　【正确答案】A

　　【答案解析】评估人员在选择价值比率时一般需要考虑以下原则：一是对于亏损企业，选择资产基础价值比率比选择收益基础价值比率效果可能更好;二是对于可比对象与目标企业资本结构存在重大差异的，一般应选择全投资口径的价值比率;三是对于一些高科技行业或有形资产较少但无形资产较多的企业，收益基础价值比率可能比资产基础价值比率效果好;四是如果企业的各类成本和销售利润水平比较稳定，可能选择收入基础价值比率较好;五是如果可比对象与目标企业税收政策存在较大差异，可能选择税后的收益基础价值比率比选择税前的收益基础价值比率更好。另外，在选择价值比率时还需要注意价值比率的分子、分母的口径应保持一致。

　　甲公司2016年的每股收益为1.5元，股利支付率为20%，收益和股利的增长率预计为5%。该公司的β值为1.1，市场风险溢价为6%，无风险报酬率为3%，该公司的P/E值为( )。

　　A、4.57

　　B、4.35

　　C、2.19

　　D、2.08

　　【正确答案】A

　　【答案解析】当前的股利支付率b=20%，预期公司收益和股利的增长率g=5%，股权资本成本r=3%+1.1×6%=9.6%，P/E=b ×(1+g)/r -g =20% ×(1+5%)/9.6%-5% =4.57。

　　下列关于运用市场法进行企业价值评估的适用性和局限性的说法中，错误的是( )。

　　A、市场法适用于资本市场发育比较成熟、市场有效性比较强的条件下

　　B、根据相关规定，资产评估机构出具的评估报告，自评估基准日开始有效性为一年，而在一年中资本市场的定价一般都会发生变化

　　C、市场法要求所在的资本市场充分有效或者接近有效，但是目前我国资本市场尚不完善，市场法的适用性受到影响

　　D、市场法在企业价值评估中的运用不具有灵活性

　　【正确答案】D

　　【答案解析】市场法在企业价值评估中的运用具有一定的灵活性，即评估专业人员可以根据被评估企业的具体情况选择可比对象及价值比率并进行适当的调整。

　　下列方法中，不属于价值比率计算的统计方法的是( )。

　　A、变异系数

　　B、中位数

　　C、算术平均数

　　D、回归法

　　【正确答案】D

　　【答案解析】价值比率计算的统计方法包括中位数、算术平均值、调和平均值和变异系数。

　　下列各项指标中，属于盈利能力指标的有( )。

　　A、销售净利率

　　B、总资产周转率

　　C、营业收入增长率

　　D、资产负债率

　　【正确答案】A

　　【答案解析】销售净利率属于盈利能力指标;总资产周转率属于运营能力;营业收入增长率属于成长能力;资产负债率属于偿债能力。

　　在企业经营的过程中，由于市场需求的变化、生产要素供给条件的变化以及同类企业间的竞争给企业的未来收益带来的不确定性的风险是( )。

　　A、经营风险

　　B、财务风险

　　C、政治风险

　　D、法律风险

　　【正确答案】A

　　【答案解析】经营风险是指在企业经营的过程中，由于市场需求的变化、生产要素供给条件的变化以及同类企业间的竞争给企业的未来收益带来的不确定性的影响。