资产评估师《财务会计》必备考点：个别资本成本

个别资本成本是指各种筹资方式的成本。主要包括借款成本、债券成本、普通股成本和留存收益成本。前两种为债务资本成本，后两种为权益资本成本。

资本成本=资金占用费/(筹资总额-筹资费用)

1.借款成本

借款成本包括借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。因此，一次还本、分期付息借款的成本为：

KL=IL(1-T)/L(1-FL)

KL——长期借款资本成本

IL——长期借款年利息

L——长期借款筹资额(借款本金)

T——所得税税率

FL——长期借款筹资费用率

2.债券成本

债券成本包括筹资费用和债券利息。债券利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。按照一次还本、分期付息的方式，债券资本成本的计算公式为：

Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb)

Kb——债券资金成本

Ib——债券年利息

T——所得税税率

B——债券筹资额(实际价)

Fb——债券筹资费用率

3.留存收益成本

权益资金成本=股利

(1)股利增长模型法

KS=(D1/P0)+G

KS——留存收益成本

D1——预期第一年的股利额

P0——普通股市价

G——普通股股利年增长率

(2)资本资产定价模型法

KS=RF+β(Km-RF)

RF——无风险收益率

β——股票的贝塔系数

Km——平均风险股票的必要收益率

(3)风险溢价法

KS=Kb+RPc

Kb——债务成本

RPc——风险溢价——3～5%之间

4.优先股成本

Kp=D/P0(1-F)

Kp——优先股成本

D——优先股每年支付的股利

P0——发行优先股总额

F——优先股筹资费用率

5.普通股成本

与留存收益相比，普通股筹资需要支付筹资费用。

Knc=D1/P0(1-Fc)+G

Knc——普通股成本

D1——预期年股利额

P0——普通股市价

Fc——普通股筹资费用率

G——普通股股利年增长率