一、 基金估值原则和主要方法

　　(1)基金估值的概念：指通过对基金所拥有的及所有负债按一定原则和方法评估和计算，确定基金资产公允价值的过程。估值的主要目的是确定份额净值，净值是衡量基金申购、赎回价格，以及计算投资者申购份额、赎回金额的基础。份额净值是资产净值除以总份额，基金全部资产扣除所有负债即是资产净值。

　　基金资产净值=基金资产-基金负债

　　(2)基金估值的原则：估值是确认资产公允价值的过程。三个方面原则：

　　✔对存在活跃市场的投资品种，估值日有市价的，市价定公允价值;估值日无市价，无重大经济环境变化，用最近交易日市价定公允价值;估值日无市价，有重大经济环境变化，参考类似投资品种现行市价及重大变化因素，调整最近交易价，确定公允价值。有充足证据证明最近交易价不能真实反映公允价值的，应调整。

　　✔对不存在活跃市场的投资品种，采用参与者普遍认同，被以往实际交易价格验证可靠性的估值技术确定公允价值。运用估值技术，应反映估值日在公平条件下正常商业交易所采用的交易价格。尽可能使用所有市场参数，并通过定期校验，确保估值技术有效性。

　　✔有充足理由表明以上估值原则不能反映公允价值的，管理人应与托管人商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。

　　(3)股权投资基金的估值方法：基金的估值，最主要的工作是在每个估值日评估基金各项投资的公允价值。根据《企业会计准则第39号—公允价值计量》，公允价值指市场参与者在计量日发生的有序交易中，出售一项资产所能收到或转移一项负债所需支付的价格。针对基金，主要是计算有意愿的买方在估值日以惯常市场活动的交易方式下，购买股权所有权愿意支付的对价。

　　由于股权的转让面临企业内部约束、优先购买权以及其他市场环境等障碍，加之其交易没有活跃的市场，基金法估值本质上带有主观性。其基于对企业未来的估计和判断，包括并购市场情况、股市表现，以及估值日存在的其他因素。因此，对于不存在活跃市场的股权投资，估值方法应适合该投资性质、事实、市场的环境，以及该投资在整个基金组合中的重要性，并应在假设和估计中使用合理的数据和市场信息。

　　普遍使用的方法有四类：

　　1)成本法。

　　2)市场法。包括近期投资价格法(Price of Recent Investment)、乘数法(Multiples)、行业估值基准(Industry Valuation Benchmarks)以及可用市场价格法(Available Market Prices)。

　　3)收入法。包括现金流或盈利折现法(Discount Cash Flow or Earnings)，这其中又分为标的企业的现金流或盈利折现和投资的现金流或盈利折现。

　　4)重置成本法。主要指净资产法(Net Assets)。

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