2019监理工程师考试《投资控制》教材精讲:第三章第二节
来源 :中华考试网 2018-09-12
中第二节 方案经济评价的主要方法
一、方案经济评价的主要指标
◇项目评价的内容:环境影响评价;财务评价;国民经济评价;社会评价;风险分析。进而,分析判别项目或方案的环境、经济、社会可行性和抗风险能力。
◇指标的用途:单方案评价(是否可行);多方案比选(寻找相对最佳方案)。
◆经济评价指标体系(图3-8):静态/动态评价指标。
时间性/价值性/比率性指标
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二、方案经济评价主要指标的计算
(一)投资收益率
1. 经济含义:…达到设计生产能力后,一个正常年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。它是评价方案盈利能力的静态指标。
2. 投资收益率(R)的计算
3. 评价准则(与基准投资收益率Re对比)
◆若R≥ Re ,该方案可行;反之,不可行。
4. 投资收益率的应用指标
(1)总投资收益率(ROI)
◆经济含义:项目达到设计能力后,正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率;它可考察项目总投资的盈利水平。
◆评价准则(分析判断) :总投资收益率高于同行业收益率的参考值,表明其盈利能力满足要求。
建设投资+(全部)流动资金
(2)项目资本金净利润率(ROE)
◆经济含义:项目达到设计能力后,正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润(NP)与项目资本金(EC)的比率。
◆评价准则(分析判断):项目资本金净利润率若高于同行业的净利润率参考(平均)值,则表明其盈利能力满足要求。
税后利润
【例3-9】根据某方案拟投入资金和利润(表3-3),计算其总投资收益率和资本金净利润率。
【解】①计算总投资收益率(ROI)
总投资=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金
=(1200+340+2000)+60+(300+100+400)=4400(万元)
年均息税前利润= [(123.6+92.7+61.8+30.9
+4+20×7)+(-50+550+590+620+650×4]÷8=595.4(万元)
ROI=595.4/4400×100%=13.53%
【解】②计算资本金净利润率(ROE)
资本金=(1200+340)+300=1840(万元)
年均净利润= (-50+425+442.5+465+487.5×4]÷8
=404.06(万元)
ROE=404.06/1840×100%=21.96%
5. 投资收益率指标的优点与不足
◇优点:明确、直观,计算简便;不受投资规模限制。
◇不足:忽略资金时间价值;随意性强(正常年份)。
(二)投资回收期
1. 静态投资回收期(Pt)
(1)经济含义:以项目的净收益,回收其全部投资所需要的时间;一般从项目建设开始,以年为单位计算(若从项目投产年开始计算,应予以注明)。
(2)计算(公式)
①理论数学表达式
②简单算式(每年净收益相等)
Pt=总投资/每年的净收益 (式3-19)
③实用计算式
在式(3-20)中,T为项目各年累计净现金流量首次为正值的年份数;(CI-CO)t为第t 年的净现金流量。
累计…
【例3-10】根据表3- 4 的数据,计算Pt 。
计算期 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
1.现金流入 |
— |
— |
— |
800 |
1200 |
1200 |
1200 |
1200 |
1200 |
2.现金流出 |
— |
600 |
900 |
500 |
700 |
700 |
700 |
700 |
700 |
3.净现金流量 |
— |
-600 |
-900 |
300 |
500 |
500 |
500 |
500 |
500 |
4.累计净现金流量 |
— |
-600 |
-1500 |
-1200 |
-700 |
-200 |
300 |
800 |
1300 |
【解】 Pt=6-1+|-200|/500=5.4 (年)
(3)分析判断:投资回收期越短,表明其盈利能力越强;通常要求Pt≤基准投资回收期(Pe)。
2. 动态投资回收期(Pt')
(1)经济含义:将方案各年的净现金流量,按基准收益率(ic)折算成现值之后,再来推算投资回收期。
(2)计算(公式)
◆实用公式(线性内插法-近似值)
(3)分析判断:动态投资回收期通常要比同方案的静态投资回收期长些;而且,其越短,表明盈利能力越强,要求P't≤基准投资回收期(Pe)。
3. 投资回收期指标的优点与不足
◇优点:容易理解,比较简便;反映了资金周转速度、方案的风险。
◇不足:无法衡量整个计算期的经济效果(缺失投资回收以后的情况)。