【考点 2】财务战略目标的类型与选择

　　(一)目标类型

　　1.持续盈利能力目标

　　2.长期现金流量现值目标

　　3.企业可持续成长目标

　　4.经济增加值最大化目标(注意经济增加值的计算)

　　(二)目标选择

　　【关注基本观点】

　　1.现代企业财务管理正逐步转向价值创造和以价值最大化为基本目标。因此，在现代经济环境下，财务战略目标的选择应当以价值为基础，综合考虑各方面因素，来设计企业业绩的衡量指标体系和具体的发展目标。

　　2.在实务中，企业选择财务战略目标，可以以经济增加值最大化为核心，再辅以持续盈利能力、长期现金流量现值等目标。

　　——判断财务战略目标定位合理性的依据

　　【案例】( 2008 年考题改编)某企业集团是一家大型国有控股企业，持有甲上市公司 65% 的股权和乙上市公司 2000万股无限售条件流通股。集团董事长在 2008 年的工作会上提出，“要通过并购重组、技术改造、基地建设等举措，用 5 年左右的时间使集团规模翻一番，努力跻身世界先进企业行列”。根据集团发展需要，经 研究决定，拟建设一个总投资额为 8 亿元的项目，该项目已经国家有关部门核准，预计两年建成。企业现有自 有资金 2 亿元，尚有 6 亿元的资金缺口。

　　企业资产负债率要求保持在恰当水平，集团财务部提出以下方案解决 资金缺口：

　　方案一：向银行借款 6 亿元，期限 2 年，年利率 7.5% ，按年付息;

　　方案二：直接在二级市场上出售乙公司股票(会计上作为可供出售金融资产核算)，该股票的每股初始成 本为 18 元，现行市价为 30 元，预计未来成长潜力不大; 方案三：由集团按银行同期借款利率向甲公司借入其尚未使用的募股资金 6 亿元。

　　要求： 假定你是集团总会计师，请在比较三种方案后选择较优方案，并说明理由。

　　【分析与提示】

　　应当选择方案二。

　　理由： ( 1 )如果选择方案一：第一，企业资产负债率将上升;第二，还本付息压力大， 2 年共需支付利息 9000 万元，同时 6 亿元本金需要偿还。

　　( 2 )如果选择方案二：第一，集团在二级市场出售乙公司的股权，变现速度快;第二，无还本付息压力; 第三，实施方案二可以提升集团当年利润。

　　( 3)如果选择方案三：根据国家有关上市规则规定，上市公司应按照招股说明书规定的用途使用募股资 金，控股股东不能违规占用上市公司资金，方案三不具有可行性。

　　【提示】答题模式：“结论——理由”