涉及考题

　　已知ABC公司20×2年平均总资产为2000万元，平均资产负债率为50%，其中有息负债占负债总额的比例为60%，有息负债的平均利率为10%，适用的所得税税率为25%。

　　其他相关资料如下：

　　(1)20×2年年初流通在外的普通股股数为1500万股，年内没有发生变化;

　　(2)20×2年销售收入为25500万元，销售净利率为8%;

　　(3)20×2年折旧摊销合计500万元。

　　(4)同行业内在基础业务方面具有可比性的DBX公司的P/E是15，EV/EBITDA是10。

　　要求：

　　(1)使用P/E乘数，估计ABC公司的每股价值;

　　(2)使用EV/EBITDA乘数，估计ABC公司的企业价值;

　　【正确答案】 (1)净利润=25500×8%=2040(万元)

　　每股收益=2040/1500=1.36(元)

　　ABC公司的每股价值=1.36×15=20.4(元)

　　(2)年利息=2000×50%×60%×10%=60(万元)

　　税前利润=2040/(1-25%)=2720(万元)

　　EBITDA=2720+60+500=3280(万元)

　　ABC公司的企业价值为V0 =3280×10=32800(万元)

　　【答案解析】

　　【该题针对“并购价值评估”知识点进行考核】