单项选择题

　　1 、当房地产开发投资者将建成后的房地产用于出租或( 　 )时，短期开发投资就转变成了长期置

　　业投资。

　　A、出售

　　B、抵押

　　C、转让

　　D、经营

　　2 、下列关于房地产置业投资的说法中，错误的是( 　 )。

　　A、面向已具备了使用条件或正在使用的房地产，以获取房地产所有权或使用权为目的的投资

　　B、投资者可以通过转售物业，获取转售收益

　　C、房地产开发企业正在从单一的房地产开发业务模式发展为开发投资和置业投资相结合的业务模式

　　D、具备房地产投资管理经验的机构投资者，更倾向于购买处于黄金地段的优质成熟物业

　　3 、下列关于房地产投资信托基金( REITs )特征的表达中，不正确的是( 　 )。

　　A、有专业投资管理者负责经营管理

　　B、收入现金流的主要部分分配给了股东

　　C、分为权益型和抵押型两种形式

　　D、投资流动性好

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　　4 、房地产投资信托基金的投资收益主要来源于其拥有物业的( 　 )。

　　A、销售收入

　　B、租金收入

　　C、转让收入

　　D、利息收入15 、房地产投资的( 　 )优点，是置业投资者能够容忍较低投资收益率的原因。

　　A、提高投资者资信等级

　　B、相对较高的收益水平

　　C、易于获得金融机构的支持

　　D、能抵消通货膨胀的影响

　　6 、甲、乙两个物业 5 2005 年 年 0 10 月的价值均为 0 1000 万元，预计 6 2006 年 年 0 10 月，甲物业的价值为

　　0 1100 万元和 0 900 万元的可能性各为 50 %，乙物业价值为 0 1200 万元和 0 800 万元的可能性各为

　　50 %，甲、乙两个物业投资风险比较的结果是( 　 )。

　　A、甲物业投资风险大

　　B、乙物业投资风险大

　　C、甲、乙两个物业投资风险相同

　　D、无法判断

　　7 、当投资者通过债务融资进行投资的时候，其更加重视( 　 )。

　　A、风险收益

　　B、风险损失

　　C、风险报酬

　　D、最大期望收益

　　8 、某市场人口较少，有几个物业项目同时开盘，而销售业绩、销售价格没有开发商预期的好，体

　　现了房地产投资风险的( 　 )。

　　A、市场供求风险

　　B、周期风险

　　C、变现风险

　　D、通货膨胀风险

　　9 、( 　 )是指投资完成后所收回的资金与初始投入的资金相比，购买力降低给投资者带来的风险。

　　A、市场供求风险

　　B、通货膨胀风险

　　C、利率风险

　　D、或然损失风险

　　10 、房地产属于不动产，销售过程复杂，流动性很差，其拥有者很难在短时期内将房地产兑换成现

　　金。这主要体现了房地产投资风险的( 　 )。

　　A、政治风险

　　B、变现风险

　　C、机会成本风险

　　D、市场供求风险

　　答案

　　1、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查的是房地产开发投资。当房地产开发投资者将建成后的房地产用于出租

　　(如写字楼、公寓、仓储用房等)或经营(如商场、酒店等)时，短期开发投资就转变成了长期置

　　业投资。参见教材 P10。

　　2、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查的是房地产置业投资。选项 D 的正确表述为，具备房地产投资管理经验的

　　机构投资者，更倾向于购买处于优良区位的新竣工甚至尚未竣工的物业。参见教材 P11。

　　3、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 本题考查的是房地产间接投资。按资产投资的类型划分，房地产投资信托基金分为

　　权益型、抵押型和混合型三种形式。参见教材 P12。

　　4、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查的是房地产间接投资。房地产投资信托基金的投资收益主要来源于其拥有

　　物业的经常性租金收入。参见教材 P12。

　　5、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 本题考查的是房地产投资之利。房地产投资等抵消通货膨胀的影响，从中国房地产

　　市场价格的历史变化情况来看，房地产价格的年平均增长幅度通常会超过同期通货膨胀率水平。房

　　地产投资的这个优点，正是置业投资者能否容忍较低投资收益率的原因。参见教材 P14。

　　6、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查的是风险的定义。甲物业预期收益=1100×50%+900×50%=1000(万元);

　　乙物业预期收益=1200×50%+800×50%=1000(万元)。这两个物业的价值相等，期望值相等，比较

　　一下标准差，计算式如下：甲的标准差=[(1100-1000) 2 ×0.5+(900-1000) 2 ×0.5] 1/2 =100;乙的标准差

　　=[(1200-1000) 2 ×0.5+(800-1000) 2 ×0.5] 1/2 =200。标准差越小，风险越小，因此甲的风险较小，所以乙

　　物业投资风险大。参见教材 P16。

　　7、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查的是风险的定义。当实际收益超过预期收益时，就称投资获取了风险收益;

　　而实际收益低于预期收益时，就称投资发生了风险损失。后一种情况更为投资者所重视，尤其是在

　　投资者通过债务融资进行投资的时候。较预期收益增加的部分通常被称为“风险报酬”。参见教材

　　P17。

　　8、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 本题考查的是市场供求风险。市场供求风险是指投资者所在地区房地产市场供求关

　　系的变化给投资者带来的风险。市场是不断变化的，房地产市场的供给与需求也在不断变化，而供

　　求关系的变化必然造成房地产价格的波动，具体表现为租金收入的变化和房地产价格的变化，这种

　　变化会导致房地产投资的实际收益偏离预期收益。参见教材 P18

　　9、【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查的是通货膨胀风险。通货膨胀风险是指投资完成后所收回的资金与初始投

　　入的资金相比，购买力降低给投资者带来的风险。参见教材 P18。

　　10、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本题考查的是房地产投资的系统风险。变现风险是指急于将商品兑换为现金时由于

　　折价而导致资金损失的风险。房地产属于非货币财产，具有独一无二、价值量大的特性，销售过程

　　复杂，其拥有者很难在短时期内将房地产兑换成现金。参见教材 P19。