2017年税务师考试税法一基础考点：财务杠杆效应
来源 :中华考试网 2017-08-31
中【知识点】：财务杠杆效应
1.财务杠杆
财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了股权资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。
用普通股收益或每股收益表示普通股权益资本报酬，则：
TE=(EBIT-I)×(1-T)-D
EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-D]/N
式中，TE—普通股收益
EPS—每股收益
I—债务资本利息
D—优先股股利
T—所得税率
N—普通股股数
2.财务杠杆系数
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含义 |
财务杠杆系数（DFL），是普通股每股收益变动率与息税前利润变动率的比值，用来测算财务杠杆效应程度。 |
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理论公式 |
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简化公式 |
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影响因素 |
（1）企业资本结构中债务资本比重； （2）普通股收益水平； （3）所得税税率水平等。 【提示】普通股收益水平又受息税前利润、固定资本成本（利息）高低的影响。债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低，财务杠杆效应越大，反之亦然。 |
【提示1】在企业有正的税后利润的前提下，财务杠杠系数最低为1，不会为负数;只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。
【提示2】财务杠杆与财务风险
财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。