注册会计师考试《财务成本》考点笔记（10）

　　资本成本的概念

　　一、资本成本的含义：

　　资本成本是指投资资本的机会成本，这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益;也称为必要报酬率、期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受报酬率。

　　二、资本成本的分类：

　　1、资本成本的概念的两个方面：

　　(1)与公司的筹资活动有关：公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本——公司的资本成本。包括：

　　<1> 资金筹集费：手续费、发行费;

　　<2> 资金占用(使用)费：利息、股利。

　　(2)与公司的投资活动有关：投资所要求的最低报酬率——投资项目的资本成本。

　　2、公司资本成本和项目资本成本：

　　(1)区别：

　　<1> 公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，是投资者对于企业全部资产要求的报酬率。

　　<2> 项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的最低报酬率。

　　(2)关系：

　　<1> 如果公司新投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司的资本成本;

　　<2> 如果公司新投资项目的风险高(低)于平均风险，则项目资本成本高(低)于公司的资本成本。

　　3、资本成本的影响因素：

　　(1)无风险报酬率：是指无风险投资所要求的报酬率，如政府债券投资。

　　(2)经营风险溢价：是指公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。

　　(3)财务风险溢价：是指高财务杠杆产生的风险。公司负债率越高，风险越大，股东要求的报酬率越高。

　　由于公司经营的业务不同(经营风险不同)，资本结构不同(财务风险不同)，各公司的资本成本不同。