2016年注册会计师《财务成本管理》重难点：第十章
来源 :中华考试网 2016-06-13
中第十章 股利分配
1、利润分配的原则
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基本原则 |
要点 |
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依法分配原则 |
国家有关利润分配的法律和法规主要有公司法、外商投资企业法等，企业在利润分配中必须切实执行上述法律、法规 |
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资本保全原则 |
利润的分配是对经营中资本增值额的分配，不是对资本金的返还。一般情况下，如果企业存在尚未弥补的亏损，应首先弥补亏损，再进行其他分配 |
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充分保护债权人利益原则 |
按照风险承担的顺序及其合同契约的规定，企业必须在利润分配之前偿清所有债权人到期的债务，否则不能进行利润分配 |
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多方及长短期利益兼顾原则 |
利益机制是制约机制的核心，而利润分配的合理与否是利益机制最终能否持续发挥作用的关键。利润分配涉及投资者、经营者、职工等多方面的利益，企业必须兼顾，并尽可能保持稳定的利润分配 |
2、利润分配的顺序
第一，计算可供分配的利润
第二，计提法定公积金：按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金
第三，计提任意盈余公积
第四，向股东(投资者)分配股份(分配利润)
3、股利支付过程中重要的日期
(1)股利宣告日
(2)股权登记日
(3)除息日
(4)股利支付日
4、股利支付方式(2010年综合)
现金股利
股票股利
财产股利
负债股利
5、制定股利分配政策应考虑的因素：
(1)法律因素：
①资本保全制度，公司不能用资本(包括股本和资本公积)发放股利
②企业累计限制，公司税后利润必须先提取法定公积金。此外还鼓励公司提取任意盈余公积，只有当提取的法定公积金达到注册资本的50%时，才可以不在提取。提取法定公积金后的利润额才可用于支付股利
③净利润的限制，公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度亏损必须足额弥补
④超额累计利润的限制，由于股东接受缴纳的所得税高于其进行股票交易的资本利得税，于是许多国家规定公司不得超额累计利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额
⑤无力偿付的限制，基于对债权人的利益保护，如果一个公司已经无力偿付负债，或股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利
(2)公司因素：(2012年综合)
①盈余的稳定性，收益稳定的公司面临的经营风险和财务风险较小，筹资能力较强，这些都是其股利支付能力的保证
②公司的流动性，较多地支付现金股利会减少公司的现金持有量，使公司的流动性降低
③举债能力，具有较强举债能力(与公司资产的流动性相关)的公司因为能够及时地筹措所需要的现金，有能力采取高股利政策;而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取低股利政策
④投资机会，有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往少发放股利，将大部分盈余用于投资。缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的股利
⑤资本成本，与发行新股相比，保留盈余不需花费筹资费用，是一种比较经济的筹资渠道。所以，从资本成本考虑，如果公司有扩大资金的需要，也应当采取低股利政策。
⑥债务需要，具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务，也可以直接用经营积累偿还致债务。如果公司认为后者适当的话，将会减少股利支付
6、四种股利政策(2010年综合、2012年综合)
(1)剩余股利政策
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含义 |
剩余股利政策是指公司生产经营所获得的税后利润首先应较多地考虑满足公司投资项目的需求，即增加权益资本，只有当增加的资本额达到预定的目标资本结构（最佳资本结构），才能派发股利 |
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优点 |
有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值最大化 |
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缺点 |
股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司设立良好的形象 |
(2)固定或持续增长股利政策
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含义 |
固定或持续增长股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一相对稳定的水平上，并在较长时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额 |
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优点 |
1、有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心 2、有利于投资者安排收入和支出 |
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缺点 |
1、公司股利支付和公司盈利相脱节，造成投资的风险和投资的收益不对称 2、它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存收益和公司资本 |
(3)固定股利支付率政策
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含义 |
固定股利支付率政策是公司确定一个股利占盈余的比率，并长期按此比率支付股利的政策 |
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优点 |
1、使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则 2、保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对称性 |
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缺点 |
1、公司财务压力较大 2、缺乏财务弹性 3、确定合理的固定股利支付率难度很大 |
(4)低正常股利加额外股利政策
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优点 |
低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈余较多时，再根据实际情况发放额外股利 |
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优点 |
该股利政策具有较大的灵活性，既可以维持股利一定的稳定性，又有利于优化资本结构，是灵活性与稳定性较好地结合起来 |
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缺点 |
1、股利派发仍然缺乏稳定性 2、如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是“正常股利”，一旦取消，容易给投资者造成公司“财务状况”逆转的负面印象，从而导致股价下跌 |
7、股票股利的意义(2012年综合)
(1)是股票交易价格保持在合理的范围之内
(2)以较低的成本向市场传达利好的信号
(3)有利于保持公司的流动性
8、股票回购的意义：
(1)对股东而言，现金股利的替代，同时可以帮助股东合理避税
(2)对公司而言，有利于增加公司的价值：
①公司进行股票回购的目的之一是向上市传递公司股价被低估的信号
②当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时，可以用自由现金流进行股票回购，有助于增加每股盈利水平
③避免股利波动带来的负面影响
④发挥财务杠杆的作用
⑤通过股票回购，可以减少外部流动股的数量，提高了股票价格，在一定程度上降低了公司被收购的风险
⑥调节所有权结构
9、《公司法》规定，公司只有在以下四种情形才能回购本公司的股份：
(1)减少公司注册资本(股东大会特别决议事项;应自收购之日起10日内注销)
(2)与持有本公司股份的其他公司合并(股东大会特别决议事项，应当在6个月内转让或者注销)
(3)将股份奖励给本公司职工
(4)股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份(应当在6个月内转让或注销)
公司因奖励职工回购本公司股份的(属股东大会特别决议事项)，不得超过本公司已发行股份总额的5%，用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出，所收购的股份应当在一年内转让给职工。
