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2018注册会计师考试《财务成本管理》强化试题及答案8

来源 :中华考试网 2018-05-02

  二、多项选择题

  1.假设ABC公司股票目前的市场价格为50元,而在一年后的价格可能是60元和40元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权,期限是一年,执行价格为50元。投资者可以按10%的无风险利率借款。购进上述股票且按无风险利率10%借入资金,同时售出一份100股该股票的看涨期权。则按照复制原理,下列说法正确的有( )。

  A.购买股票的数量为50股

  B.借款的金额是1818元

  C.期权的价值为682元

  D.期权的价值为844元

  2.期权是一种“特权”是因为( )。

  A.持有人只享有权利而不承担相应的义务

  B.持有人仅在执行期权有利时才会利用它

  C.期权赋予持有人做某件事的权利,但他不承担必须履行的义务

  D.持有人可以选择执行或者不执行该权利

  3.假设ABC公司的股票现在的市价为50元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为是52元,到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能:上升30% ,或者降低25%。无风险利率为每年4%,则利用复制原理确定期权价格时,下列复制组合表述正确的是( )。

  A.购买0.4536股的股票

  B.以无风险利率借入28.13元

  C.购买股票支出为23.64元

  D.以无风险利率借入17.38元

  4.下列有关看涨期权的表述正确的有( )。

  A.看涨期权的到期日价值,随标的资产价值下降而上升

  B.如果在到期日股票价格低于执行价格则看涨期权没有价值

  C.期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本

  D.期权到期日价值也称为期权购买人的“损益”

  5.下列有关期权内在价值表述正确的是( )。

  A.期权价值=内在价值-时间溢价

  B.内在价值的大小,取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低

  C.期权的内在价值取决于“到期日”标的股票市价与执行价格的高低

  D.如果现在已经到期,则内在价值与到期日价值相同

  6.对于欧式期权,下列说法正确的是( )。

  A.股票价格上升,看涨期权的价值增加

  B.执行价格越大,看跌期权价值越大

  C.股价波动率增加,看涨期权的价值增加,看跌期权的期权价值减少

  D.期权有效期内预计发放的红利越多,看跌期权价值增加

  7.下列有关期权价格影响因素中表述不正确的是( )。

  A.到期期限越长,期权价格越高

  B.股价波动率越大,期权价格越高

  C.无风险利率越高,看涨期权价值越低,看跌期权价值越高

  D.预期红利越高,看涨期权价值越高,看跌期权价值越低

  8.下列有关期权投资策略中表述不正确的是( )。

  A.保护性看跌期权锁定了最低净收入为执行价格

  B.保护性看跌期权锁定了最低净收入和最高净损益

  C.抛补期权组合锁定了最高收入和最高收益

  D.抛补期权组合锁定了最高收入为期权价格

  9.有一项看涨期权,标的股票的当前市价为20元,执行价格为20元,到期日为1年后的同一天,期权价格为2元,若到期日股票市价为23元,则下列计算正确的有( )。

  A.期权空头价值为-3元

  B.期权多头价值3元

  C.买方期权净损益为1元

  D.卖方期权净损失为-2元

  10.对于买入看跌期权来说,投资净损益的特点是( )。

  A.净损失不确定

  B.净损失最大值为期权价格

  C.净收益最大值为执行价格

  D.净收益潜力巨大

  11.下列表述中正确的有( )。

  A.一份期权处于虚值状态,仍然可以按正的价格售出

  B.如果其他因素不变,随着股票价格的上升,期权的价值也增加

  C.期权的价值并不依赖股票价格的期望值,而是依赖于股票价格的变动性,如果一种股票的价格变动性很小,其期权也值不了多少钱

  D.欧式期权的价值应当至少等于相应美式期权的价值,在某种情况下比美式期权的价值更大

  12.下列说法正确的有( )。

  A.看涨期权的价值上限是股价

  B.在到期前看涨期权的价格高于其价值的下限

  C.股价足够高时,看涨期权价值线与最低价值线的上升部分平行

  D.看涨期权的价值下限是股价

  13.下列表述中正确的是( )。

  A.对敲的最坏结果是股价没有变动,白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本

  B.股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本,才能给投资者带来净收益

  C.空头对敲的最好结果是股价没有变动,可以赚取看涨期权和看跌期权的购买成本

  D.股价偏离执行价格的差额必须超过期权到期价值,才能给投资者带来净收益

  14.下列属于布莱克—斯科尔斯期权定价模型假设条件的有( )。

  A.标的股票不发放股利

  B.交易成本和所得税税率为零

  C.期权为欧式看涨期权

  D.标的股价接近正态分布

  15.在布莱克—斯科尔斯期权定价模型中涉及无风险利率的估计,下列关于该模型中无风险利率的说法正确的有( )。

  A.无风险利率应该用无违约风险的固定收益的国债利率来估计

  B.无违约风险的固定收益的国债利率指其市场利率

  C.无违约风险的固定收益的国债利率指其票面利率

  D.无风险利率是指按连续复利计算的利率

  16.如果用S表示标的资产市价,X表示执行价格,则下列表达式中正确的有( )。

  A.多头看涨期权的到期日价值=Max(S-X,0)

  B.空头看涨期权的到期日价值=Min(S-X,0)

  C.多头看跌期权的到期日价值=Max(X-S,0)

  D.空头看跌期权的到期日价值=Min(X-S,0)

  17.下列关于时间溢价的表述,正确的有( )。

  A. 时间越长,出现波动的可能性越大,时间溢价也就越大

  B.期权的时间溢价与货币时间价值是相同的概念

  C.时间溢价是“波动的价值”

  D.如果期权已经到了到期时间,则时间溢价为0

  18.布莱克—斯科尔斯期权定价模型涉及的参数有( )。

  A.标的资产的现行价格

  B.看涨期权的执行价格

  C.连续复利计算的标的资产年收益率的标准差

  D.连续复利的短期无风险年利率

  19.下列不属于股票加看跌期权组合的是( )。

  A.抛补看涨期权

  B.保护性看跌期权

  C.多头对敲

  D.空头对敲

  20.有一项看涨期权,标的股票的当前市价为33元,执行价格为33元,到期日为1年后的同一天,期权价格为2元,若到期日股票市价为36元,则下列计算正确的是( )。

  A.期权空头价值为-3

  B.期权多头价值3

  C. 买方期权净损益为1元

  D.卖方净损失为-2

  21.对于期权持有人来说,下列表述正确的是( )。

  A.对于看涨期权来说,资产现行市价高于执行价格时的期权为“实值期权”

  B.对于看跌期权来说,资产现行市价低于执行价格时的期权为“实值期权”

  C.对于看涨期权来说,资产现行市价高于执行价格时的期权为“虚值期权”

  D.对于看跌期权来说,资产现行市价于高于执行价格时的期权为“虚值期权”

  22.下列关于布莱克—斯科尔斯期权定价模型的说法,正确的是( )。

  A.模型中的无风险利率是指连续复利利率

  B.该模型对于美式看跌期权的计算误差非常大,因此不可以在计算时使用

  C.该模型对于美式期权的股价没有任何参考价值

  D.该模型假设股票价格的波动接近于正态分布

  23.若股票目前市价为80元,若执行价格为85元,则下列表述正确的是( )。

  A.对于以该股票为标的物的看涨期权来说,该期权属于实值状态

  B.对于以该股票为标的物的看跌期权来说,该期权属于实值状态

  C.对于以该股票为标的物的看涨期权的多头来说,价值为0

  D.对于以该股票为标的物的看涨期权的空头来说,价值为0

  24.下列有关表述中正确的有( )。

  A.空头期权的特点是最小的净收入为零,不会发生进一步的损失

  B.期权的到期日价值,是指到期时执行可以取得的净收入,它依赖于标的股票在到期日的价格和执行价格

  C.看跌期权的到期日价值,随标的资产价值下降而上升

  D.如果在到期日股票价格低于执行价格则看跌期权没有价值

  25.下列属于二叉树期权定价模型假设条件的有( )。

  A.市场投资没有交易成本

  B.投资者都是价格的接受者

  C.允许以无风险利率借入或贷出款项

  D.未来股票的价格将是两种可能值中的一个

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