三、货币政策传导机制(新增)

　　(一)传统的利率渠道

　　利率渠道是指当中央银行采取扩张性货币政策时，货币供应量的增加会降低利率，借贷成本下降，进而会促使企业增加投资支出和消费者增加对耐用品的消费支出。投资和消费的增加会引起社会总需求的增加，从而导致总产出的增加。

　　(二)信贷渠道

　　信贷渠道是指货币政策工具通过调控货币供给量的增加和减少，影响到银行规模和结构的变化，从而对实际经济产生影响。

　　(三)资产价格渠道

　　资产价格渠道是指货币政策的变化引起资产价格的变化，进而对微观经济主体的投资和消费产生影响。

　　货币政策的资产价格渠道主要有两种：一种是基于托宾q理论的“托宾效应”。q是指企业的市场价值与资本的重置成本之比，q同投资支出存在正相关关系。当中央银行采取扩张性货币政策时，货币供应量增加，股票价格上涨，q值增大，企业愿意增加投资，全社会总产出增加。

　　另一种是莫迪利安尼的“消费财富效应”，是指货币政策通过货币供给的增减影响股票价格，使公众持有的以股票市值计算的个人财富变动，从而影响其消费支出。

　　这里的消费取决于消费者毕生的财富，而不是取决于消费者的当期收入。所以，只有股市持续较长时间的上涨，才会增加消费者整体的“毕生财富”，这时才具有财富效应。

　　(四)汇率渠道

　　汇率渠道也称国际贸易渠道，是指货币政策的变动通过货币供给量影响汇率，进而对净出口产生影响的过程。这种渠道的作用过程如下：如果货币供应量增加，会导致本国的利率下降，从而对本国货币的需求也将下降，由此影响本国货币贬值，使净出口增加，商品需求增加，最终导致总产出的增加。

　　考点练习题

　　考点 6 货币政策传导机制

　　1.(单选)货币政策工具通过调控货币供给量的增加和减少.影响银行规模和结构的变化，从而对实际经济产生影响属于货币政策传导机制的(　　)渠道。

　　A.利率

　　B.信贷

　　C.资产价格

　　D.汇率

　　【答案】B。

　　2.(单选)莫迪利安尼“消费财富效应”的“消费”取决于(　　)。

　　A.消费者毕生的财富

　　B.消费者的当期收入

　　C.消费者的工资水平

　　D.消费者的个人能力

　　【答案】A。解析：“消费财富效应”是指货币政策通过货币供给的增减影响股票价格，使公众持有的以股票市值计算的个人财富变动.从而影响其消费支出。只有股市持续较长时间的上涨.才会增加消费者整体的“毕生财富”。这时才具有财富效应。

　　3.(多选)货币传导机制的传导渠道主要有(　　)。

　　A.利率渠道

　　B.信贷渠道

　　C.资产价格渠道

　　D.汇率渠道

　　E.销售渠道

　　【答案】ABCD。解析：不同的货币政策传导机制理论提出了不同的货币政策传导渠道.主要有传统的利率渠道、信贷渠道、资产价格渠道、汇率渠道等。

　　4.(判断)托宾效应里的 q 同投资支出存在负相关关系。(　　)。

　　A.正确

　　B.错误

　　【答案】B。解析：托宾效应里的 q 同投资支出存在正相关关系。当中央银行采取扩张性货币政策时，货币供应量增加，股票价格上涨，q 值增大，企业愿意增加投资，全社会总产出增加。

　　5.(判断)汇率渠道也称国际贸易渠道，是指货币政策的变动通过货币供给量影响汇率，进而对净出口产生影响的过程。(　　)。

　　A.正确

　　B.错误

　　【答案】A。