第一章　银行业运行环境

　　01　货币政策

　　02　财政政策和产业政策

　　03　金融体系

　　第一节　货币政策

　　考纲要求：

　　·熟悉货币政策目标与工具的内容;

　　·熟悉存款准备金率与基准利率的传导机制与运用;

　　·熟悉其他新型货币政策工具的传导机制与运用。

　　·货币政策是中央银行为实现特定经济目标而采用的控制和调节货币、信用及利率等方针和措施的总称，是国家调节和控制宏观经济的主要手段之一。

　　·货币政策由货币政策目标和货币政策工具两部分内容构成。

　　·商业银行是货币政策的主要传导媒介，货币政策直接影响商业银行的经营管理。

　　·一、货币政策目标与工具

　　·(一)货币政策目标

　　·货币政策目标包括最终目标、操作目标和中介目标。

　　·中央银行通过货币政策工具操作直接引起操作目标的变动，操作目标的变动又通过一定的途径传导到整个金融体系，引起中介目标的变化，进而影响宏观经济运行，实现货币政策最终目标。

　　·1.最终目标

　　·货币政策的最终目标包括经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡四大目标。

　　·这四大目标之间既有统一性，也有矛盾性，在不同的经济环境中，货币政策的最终目标应该有所侧重。

　　·《中国人民银行法》明确规定，我国的货币政策目标是“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”。币值稳定分为对内币值稳定和对外币值稳定两个方面。

　　·2.操作目标

　　·现阶段我国货币政策的操作目标是基础货币。

　　·基础货币又称高能货币，指具有使货币总量成倍扩张或收缩能力的货币，由中央银行发行的现金通货和吸收的金融机构存款构成。

　　·我国基础货币由三部分构成：金融机构存入中国人民银行的存款准备金、流通中的现金和金融机构的库存现金。

　　·3.中介目标

　　·现阶段我国货币政策的中介目标是货币供应量，它是指某个时点上全社会承担流通和支付手段的货币存量。

　　·中国人民银行从1994年第三季度起正式推出货币供应量统计检测指标，并按季公布，目前为按月公布。

　　现阶段，我国按流动性不同将货币供应量划分为三个层次：

　　·M0=流通中现金

　　·M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款+银行卡项下的个人人民币活期储蓄存款

　　·M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业单位定期存款+证券公司保证金存款+其他存款

　　·其中，M1被称为狭义货币，是现实购买力;M2被称为广义货币;M2与M1之差被称为准货币，是潜在购买力。

　　【经典例题】

　　【例1·单选题】城乡居民储蓄存款和企业单位定期存款属于(　)。

　　A.M0

　　B.M1

　　C.M2

　　D.M3

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查货币供应量层次划分。M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业单位定期存款+证券公司保证金存款+其他存款。

　　【例2·单选题】现阶段我国货币政策的中介目标是(　)。

　　A.基础货币

　　B.货币供应量

　　C.利率

　　D.信贷

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查货币政策的中介目标。货币政策目标包括：

　　最终目标——经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡;

　　操作目标——基础货币;

　　中介目标——货币供应量。

　　·(二)货币政策工具

　　·货币政策工具是中央银行为实现货币政策的目标而采取的具体手段和措施。

　　·货币政策工具包括一般性政策工具(货币政策的“三大法宝”)、新型货币政策工具和存款保险制度。

　　1.一般性政策工具(货币政策的“三大法宝”)

　　(1)存款准备金

　　·存款准备金指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。

　　(2)再贷款与再贴现

　　·再贷款指中央银行对金融机构的贷款，也称中央银行贷款，是中央银行调控基础货币的渠道之一。

　　·近年来，适应金融宏观调控方式由直接调控转向间接调控，再贷款所占基础货币的比重逐步下降，结构和投向发生重要变化。

　　·新增再贷款主要用于促进信贷结构调整，引导扩大县域和“三农”信贷投放。

　　·再贴现指中央银行对金融机构持有的未到期已贴现商业汇票予以贴现的行为。

　　·再贴现政策主要包括两方面的内容：一是通过再贴现率的调整，影响商业银行以再贴现方式融入资金的成本，干预和影响市场利率及货币供求：二是规定再贴现票据的种类，影响商业银行及全社会的资金投向，促进资金的高效流动。

　　(3)公开市场业务

　　·公开市场业务指中央银行在金融市场上卖出或买进有价证券，吞吐基础货币，以改变商业银行等存款类金融机构的可用资金，进而影响货币供应量和利率，实现货币政策目标的一种政策措施。

　　·当中央银行需要增加货币供应量时，可利用公开市场操作买入证券，增加商业银行的超额准备金，通过商业银行存款货币的创造功能，最终导致货币供应量的多倍增加。同时，中央银行买入证券还可导致证券价格上涨，市场利率下降。

　　·相反，当中央银行需要减少货币供应量时，可进行反向操作。

　　2.新型货币政策工具

　　(1)短期流动性调节工具(SLO)

　　·短期流动性调节工具(Short-term Liquidity Operations，SLO)是公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

　　·短期流动性调节工具(SLO)有利于中央银行有效调节市场短期资金供给，熨平突发性、临时性因素导致的市场资金供求大幅波动，促进金融市场平稳运行。

　　(2)常备借贷便利(SLF)

　　·常备借贷便利(Standing Lending Facility，SLF)是中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。

　　·对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1～3个月。

　　·常备借贷便利以抵押方式发放，合格的抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

　　·常备借贷便利的主要特点：

　　一是由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利;

　　二是常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强。

　　三是常备借贷便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构。

　　(3)中期借贷便利(MLF)

　　·中期借贷便利(Medium-term Lending Facility，MLF)是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。

　　·对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。

　　·中期借贷便利采取质押方式发放，金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

　　·中期借贷便利利率发挥中期政策利率的作用。

　　(4)抵押补充贷款(PSL)

　　·抵押补充贷款(Pledged Supplemental Lending，PSL)为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源。

　　·功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资。

　　·抵押补充贷款采取质押方式发放，合格抵押品包括高等级债券资产和优质信贷资产。